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对冲基金华尔街抄底之王——大卫·泰珀

2014/8/20 15:09:39      点击:
约翰·保尔森之后新的华尔街对冲基金之王是谁?答案多半会是大卫·泰珀(David·Tepper)。

与大多数基金经理不同,这位另类投资者十分青睐于投资那些陷入困境的公司。在2009年初市场最低迷的时期,他大举押注美国银行股,斩获高达70亿美元回报,当年仅个人收入就达40亿美元,成为华尔街有史以来年收入最高的基金经理。而在2013年对冲基金业整体表现疲弱的情况下,他又以35亿美元的年收入再次称冠,堪称华尔街新的投资传奇。

头脑清醒的“抄底王”

自儿时起,泰珀就显示出超乎寻常的投资天赋。小时候他热衷于收集具有投资价值的“棒球卡”,而且对上面的球员信息过目不忘。高中时,他就开始协助父亲投资低价股票。在匹兹堡大学就读期间,泰珀开发出一套进行交易决策的系统,借此赚零用钱,完成经济学学业。25岁时,他就获得了卡耐基梅隆大学MBA学位。

1985年,泰珀加盟高盛,并在高盛工作八年。期间他主要的职责就是关注那些业绩不好或者濒临破产的公司。上世纪八十年代,在垃圾债券蓬勃发展之际,泰珀的部门表现出色,成为高盛最赚钱的业务之一。而在1989年垃圾债券市场崩盘之际,得益于泰珀果断购入陷入困境的银行债券举动,高盛在市场走出困境时收获了巨大回报。

热衷于“抄底”那些不被看好的资产,成为泰珀的制胜之道,也让投资界看到一种另类投资方式。泰珀职业生涯早期的经典投资之一是购入阿尔格玛钢铁公司优先股。后者曾于1993年申请破产保护,在详细研究资料后,泰珀发现这家公司的优先股实际上就是公司的第一级抵押债券,抵押品是公司的工厂和总部。泰珀当机立断,以每股20美分的价格买入这些优先股,随后在一年内以每股60-80美分的价格将其出售。

同样的例子不胜枚举。1997年,受东南亚金融危机冲击,韩元大幅贬值50%,泰珀“抄底”购入韩元期货和韩国政府债券,当年他的基金就收获30%的回报。2001年,同样是投资垃圾债券,泰珀的基金获得61%的年回报。

在华尔街,“捡破烂”式的投资方式曾长期处于边缘地位,但在泰珀巨大成功的照射下,如今已颇被外界关注。有业内人士认为,泰珀拥有在充满恐惧和信息不清的市场环境下保持冷静和头脑清醒的能力,这使他能够精准地发掘那些不被市场看好但具有潜在价值的投资标的。

抄底银行股一战成名

泰珀最辉煌的战绩出现在2009年。当时,市场对金融危机爆发的恐慌尚未散去,美国银行股因陷入困境而遭到市场大范围抛售,股价损失惨重。然而泰珀并没有理会市场对一些大型银行的悲观情绪,而是关注到美国财政部关于支持大型金融机构的声明。美国财政部当时承诺买入银行的优先股,而优先股的转换价格远远高于当时的普通股市价,并且财政部一再强调不会将这些银行收归国有。

基于此,泰珀在2009年初开始大举买入被众人抛弃的美国银行、花旗和美国国际集团(AIG)的股票,成为当时市场上银行股的最大买家。据泰珀后来透露,他持有的花旗集团股票平均成本是0.79美元,美国银行股票成本是3.72美元。到2009年末,花旗集团和美国银行股票分别暴涨233%和330%。

不止如此,泰珀还在2009年初以10美分的价格买入的AIG债券,到当年年底价格已飙升至61美分。截至2009年底,泰珀执掌的基金因押注银行股豪赚70亿美元,回报率高达120%。凭借出众表现,泰珀的年度个人收入达到40亿美元。

在泰珀曾经的同事乔纳森看来,泰珀对事情有远见,并且能依据对未来的看法做出微小的抉择,比如挑选某只特定股票,“他会买那些能够反映他宏观预期的投资标的。”

长期回报率惊人

泰珀在1992年底离开高盛,次年与另一位高盛垃圾债券交易员杰克·沃尔顿共同创建阿帕卢萨投资管理公司(Appalosa Management)。成立第一年,该公司管理的资产规模就从初创时的5700万美元大幅增至3亿美元。截至目前,该公司管理的资产规模已经高达200亿美元。

在近20年的对冲基金职业生涯中,泰珀和他执掌的基金一直保持着超乎寻常的高回报率,成为对冲基金业新的标杆。去年,阿帕卢萨投资管理公司庆祝自己20岁生日,在过去二十年中,该公司的净回报率高达28.44%。

阿帕卢萨的卓越表现令泰珀跻身华尔街最伟大的对冲基金经理之一,并成为近几年阿尔法杂志评选的收入最多的对冲基金经理排名榜上的常客。2007年,泰珀以6.7亿美元的年收入被阿尔法杂志评为最赚钱的对冲基金经理第9位。2010年,他以40亿美元的年收入被阿尔法杂志评选为2009年度收入最高的对冲基金经理。在最新福布斯全球富豪榜上,56岁的泰珀以100亿美元的身家位居第130位。

去年美国股市大幅上涨,标准普尔500指数涨幅高达32%,相比之下对冲基金业表现黯淡,整体回报率尚不到9%。但就是在这样的市况下,阿帕卢萨管理公司旗下主要投资工具Palomino基金去年的净回报率仍超过42%,遥遥领先于同业对手。这一年,泰珀以35亿美元的收入问鼎机构投资者杂志对冲基金经理富豪榜首位。(完)