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高琳琳:复利系统和暴力系统

2015/1/14 22:41:19      点击:
在期货界里,暴富故事是有的,传奇也是有的。但不能说是一夜暴富,更不是天上掉馅饼。我们只可以用厚积薄发、水到渠成来形容这类所谓“暴富”的人。而这样的投资人在笔者的分类中归结为暴力系统。

所谓暴力系统,这样的投资模式主要适用于对于某类或者某个品种的基本面有着深入研究的专业人士。比如说《一个农民的亿万传奇》中的傅海棠,又比如在期货业界赫赫有名的林广茂,他们的财富积累不是金字塔式的序列函数,而是在小赚获得第一桶金后做好规划,抓住一次或者几次大机会,从而实现财务自由的愿望。不难发现,这些成功的人有一个共同的特点:

一是挑剔性。他们不是全市场、全品种地铺开式操作,这对于他们来说,耗费的精力、成本都太高,“闻道有先后,术业有专攻”,对优势品种集中火力,使他们往往有以一抵十的能力。从研究员的角度来说,虽然从大的方面看,每一个品种的基本面研究框架无非是供需面,但是深入到各个品种的内核,并没有一种“放诸四海而皆准”的研究框架和方法。影响各个品种的因子和要素在适用于不同的品种时,他们的权重和影响程度不尽相同。即使是相关性很强的品种,也有可能在其特有影响因子的作用下,走出两个方向,虽然一般来说,这样的走势不会持续很长的周期。

二是深入性。高手在民间,使用暴力系统并且获得成功的投资人,对所获利品种研究的深度和广度绝对不亚于一般的研究员。他们深入一线产业链,甚至走到田间村头、港口、仓库、工厂,对未来行情的走势,比坐在办公桌前研究滞后的统计数据的研究员,往往有更精准的预判。

三是不可持续性,又可以称为非稳定性。采用暴力系统这一投资模式的交易者往往以个人投资者为主,这是因为他们对于资金回撤的容忍度更高,并且管理的资金额度有限。他们敬畏市场,尊重市场规律,但是人性无法改变,智者千虑,必有一失。所以,暴力系统的资金曲线往往是单调线,忽上忽下,考验人的耐心和信心。

这个市场还有一类投资主体,他们稳扎稳打,我们称之为复利系统。主要分三类:一是以量化为核心,以策略为主体。二是综合对冲,主要以现货贸易公司为主。三是宏观对冲,不论周期和板块,以有一定规模的投资机构为主。这类投资人管理的资金数额较大,对于资金回撤的容忍度有限,所以他们所追求的是较为稳定的收益。他们视流动性风险为虎狼,把风险管控作为交易要旨。

激流勇退是暴力系统最好的归宿,而风险管控是刻在复利系统坐标系上的原点。