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伟大投资者最关键特质是什么?来看看各位大佬怎么说

2017/1/4 19:47:46      点击:

在金融市场上,对冲基金经理、价值投资者、量化基金或被动投资者们的投资风格不尽相同。但是,在不同的投资风格下都产生出了伟大的投资者,这些伟大的投资者都有这样一个共同特质:能在不同的市场周期中坚持他们的投资哲学。

伟大的投资不只是找出最好的投资策略而已。在上世纪九十年代,詹姆斯·P·奥肖内西在《华尔街股市投资经典(What Works on Wall Street)》一书中记录了一系列能让投资者在华尔街的屠杀中胜出的策略,其中一些策略确实是奏效的,但投资的关键不是如何发现这些策略,而是如何坚持使用这些策略。

Cambria Investment首席投资官Meb Faber表示:“巴菲特成功的原因并不是他有选股水晶球,而是能令人难以置信地坚持自己的投资哲学。市场上有许多行之有效的投资方法:价值投资、动量投资、趋势投资和长期投资,他们都是有效的,但投资者面对的最大挑战是坚持自己的投资哲学,即便在最糟糕的时候也能坚持。”

Faber还表示,在2000-2015年之间“巴菲特每年收益达到9%,这一成绩战胜了美国98%的共同基金。”巴菲特的投资组合近9年中有7年的表现都不及大盘,在这种情况下坚持自己的投资策略显得尤为重要。

就如巴菲特自己所说的那样:“成功的投资需要时间、纪律和耐心支撑,即便一个人的天赋有多高或有多努力,好多事情还是需要时间沉淀,你不可能因为让9个妹子怀孕就能在1个月后当爹。”

由于投资具有周期型的特点,这让投资者始终保持自己的投资策略变得更加艰难。由于我们倾向于放大最近的业绩,这让我们以为短期业绩会一直持续下去。然而市场的周期性无疑将会在将来把这个策略打得体无完肤。

橡树资本联合创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)在《投资最重要的事( The Most Important Thing:Uncommon Sense for the Thoughtful Investor)》一书中写道:“我认为最根本的是要铭记所有资产都是有周期性的,周期会变换,没有什么资产会一直持续单边走势。一棵树无法长得比天还高,只有很少有事物会缩减至0。同样的,对于投资损害最大的是坚信单边行情会无限持续下去。”

美国共同基金“领航投资”创始人约翰·柏格(John Clifton "Jack" Bogle)在《投资还是投机(The Clash of the Cultures: Investment vs. Speculation)》一书中表示金融市场的永恒原则是均值回归,当我们感到贪婪、嫉妒或恐惧的时候就可能会更容易放弃自己的投资策略。当我们看到另一个投资策略的表现比我们的好,我们常常会感到痛苦。当市场下跌时,我们会感到恐惧,不停地回想曾经账面上的盈利数字。柏格的建议是:“无论是在感到贪婪或是恐惧的时候,都应该时刻遵守自己的投资策略。”

如果不同的投资策略都可以在使用恰当的的情况下为我们盈利,那么我们要怎么才能知道应该使用哪个策略呢?

选择策略需要根据我们的能力和目标,更重要的是我们要能了解自己。有一些策略能带来很好的收益但是会经历长期的低迷表现或是长期在底部徘徊,这些策略对于所有投资者来说都是很大的挑战,只适合那些自律能力很强的投资者。买入并持有的长期投资策略适合大多数投资者,但其中一部分 投资者需要一些技术分析技巧来保证他们平稳度过市场下跌时期。

伟大的投资者爱德华·索普(Edward Thorp)表示投资者应该在投资时发挥自己的优点:“投资者应该尝试发现自己的优势并应用到投资中,如果你是一名优秀的会计,那么你或许会是一个优秀的价值投资者;如果你的长处是数学和抓取机会,那么你或许可以使用量化投资。”

曾就职于高盛的Clifford S. Asness曾在文章中称应该将我们自己的策略在合适的市场环境下使用:“基本上,严格的价值投资和动量投资都是好的长期投资策略,但投资者们不应该在适合价值投资的市场环境下使用动量投资策略。”

世界上最好的投资者们都奉行适合他们的能力和情绪的策略,这也让他们能深刻地理解这些策略。

这并不是要证明我们的策略必须一成不变,巴菲特的投资风格在遇到查理·芒格后从早年的深度价值投资(烟蒂股)转向投资那些具备长期竞争力的公司。但这一变化也不是短期内就完成的,而且巴菲特的这一策略并不是最流行的投资策略之一。

总的来说,无论各位投资大师的投资哲学是什么,他们都有一个关键的特质:在严守纪律的基础上选择切实可行的策略并坚持下去。