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交易的预测、策略和操作

2016/3/2 18:10:16      点击:

股票涨的唯一原因很简单:买盘大于卖盘,跟所有其它都没有直接关系!出了坏报表后,股价上涨就是因为买盘大于卖盘,不要寻求额外的解释。因为报表、消息、Upgrade与股票涨都没有直接的必然联系,甚至有时是截然相反的关系。真正理解了这一点,才算开始真正理解了市场,也会省却了很多烦恼和忧虑。

交易不是买股票,而是在买一波上升的可能性。若股价低,但上升可能性小,价格可以更低。若股价高,但上升可能性大,价格可以更高。所以上升的可能性与价格本身并没有必然的联系。预测就是评估上升/下跌的可能性。要从价量配合入手,去判断突破或支撑的力度,去度量股价背后推动力量的强度和主力的做盘决心。主力操盘手的高薪可不是白拿的!

举例来说,假如股票某日跳低打穿支撑线$23开盘于$22.10,放巨量日内反转收盘于$23.20,可在收盘时跟进。没有也没打算抓到$22.10,但在$23.20跟进时,上升的概率远远大于$22.10时(处于下降趋势中)的上升概率。这$1.10的“利润”是正确交易预定要放弃的,因为这$1.10的成本所走出的行情标志了行情的力度,为评估上升概率带来了合理的可靠度和安全性。

预测是完全独立的,贯穿交易的始终,无论有无仓位,无论有无操作,都要时时刻刻预测。预测包含两个方面,一是正确率;二是信号产生频度,如果频度太低,则没有策略运用或操作价值,甚至都没有足够的统计样本去验证正确性。要的是可重复的,高正确概率的,产生的信号频度适合的预测,在此基础上才能谈策略和优化策略所使用的参数。

策略是建立在预测正确率的基础上的,要与预测概率配套。

操作是在预测和策略基础上的执行,包括预测被证明错误时的相应处理:根据信号出入场,持仓跟踪行情,主动或被动地相应调仓。

成功的(市场跟随)交易者必须时刻预测,但从不与实际行情争论来证明自己正确,而是要在错误时Accordingly应对。

预测

预测必须要有时间框架的概念,在既定时间框架内,不计较更微观的杂波,而专注于市场运动规律。即使空仓或不做交易,也要跟踪市场进行预测。

顶底都是时间框架内的区域,而不是精确点位,在顶底没有清楚形成之前,都只能判断为或弱势或强势的高位或低位盘整。在缩放时间框架范畴下(In the context of zooming time frame),5分钟图的底可以是日线图的顶。没有时间框架概念是预测的典型常见错误。比如,在一波涨势里,日内横盘加上较深幅度的日内下跌,很多人转向了看空做空。

任何决策及其操作都建立概率基础之上。刚开始时,预测质量低,可能犯战术和战略性错误。一段时间后,准确度大幅提高,战术性错误基本不犯。但因自信心大幅提高,可能犯战略性错误。然后,懂得对预测设置容忍度,超出容忍度时,证明预测模型有误,然后及时修正参数或模型本身。

需要的是能产生适当频度的交易信号。虽然无论是对股票集合整体进行预测;还是以某种时间框架把单个股票分成各个阶段去预测;统计上,能被高正确概率预测的机会都不多,但在需要(关键词:需要,或者是“合适”)的时间段内,总能找到行情可被高概率预测的股票。

评估或预测中长期的走势很重要,因为提高了整体正确概率。比如,若抄了下降趋势的底,最终股价上升,即使有了利润也可能是把资金投入后担惊受怕了较长时间才得到的(至少转势前不知道有多长)。时间机会成本太高,因为被套的这段时间,本可去参与把握更好的机会。这种抄底还多了向下破位止损的风险,若止损后反弹了,心态上就更不能好好地跟进了。

但中长期走势预测即使正确,也对具体操作出入点(信号)缺乏准确性,明确的出入点必须依赖于短线和 DT。经验性的短线时间框架是2-10个交易日,此框架内的信号可明确指导短线和中长线进出点。短线和DT最重要的是不能过于敏感市场变化,Livermore曾描述过业余的短线情绪:

“市场稍一反弹,大多数人就开始认为牛市来了。”

“在熊市中,股市经过一场大幅的反弹以后,简直是求人卖了它。可天哪,人们又开始谈论牛市了。”

“一般来讲,人们并不想知道市场是牛市还是熊市,他只希望确切地知道到底该买入什么,抛出什么。”

而正确的做法是:

“我从具体事件考虑到基本原则,从价格波动考虑到基本条件。”

“盲目而频繁的交易是造成华尔街投资者亏损的主要原因,即使在专业投资者中也是这样。但我必须做出正确的选择,我不能草率行事,所以我静等着。我赚大钱的秘密就是我常常只是静静地坐着。”

“(赚大钱)不能靠看盘,而在于估价整个股市行情和走势。”

所以,好的交易者要能在任何时刻都给出概率性评估,在低于安全边际时有耐心空仓等待,并在安全性一直很好时有耐心持仓等待。

策略

赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注,后者则等待“不可避免”的升和跌。“不可避免”指的就是高概率预测。交易就是,“等”,等待出现被技术判读系统捕捉的信号,并且该信号符合交易策略的要求,比如时间框架下的交易质量等。不懂或没足够把握的行情不浪费时间、不参与,也不猜高低点。

交易策略只能是,根据入场信号入场,然后跟踪行情。若入场信号错误,好的入场点可令以很小的损失止损出场;正确时,好的入场点可令持仓安然度过正常波动甚至蓄意洗盘。出场时,无论是止损还是止盈,都不过是舒适简单地按照行情判读和资金管理办事。

跟随趋势的真正含义是:在趋势结束前,任何点都是买点!只不过,具体应用时,要注意安全性,因为好交易总是一入场就处于盈利状态的交易,然后,利润总是会照顾自己!真正的好行情在合适点入场后,无论后来怎样刻意震荡和剧烈洗盘,都不会在K线形态和价量配合上给出出场信号(并非不会遇到暂时的坏指数环境、 Downgrade、坏消息或坏ER、大跌甚至跳空跌,但这些是与出场信号截然不同的概念!);反而,会阶段性地给出加仓信号。

清晰的出入场Timing点很少,比如各自占5%。那么,其它90%的时间,都要在持仓和不持仓的情况下预测,但不(主动)操作。持仓时预测不能有数钱思想或平仓冲动,空仓时预测不能追悔丧失了机会或有开仓冲动。在震荡或更短时间框架下的行情判读把握不够大时,或把握虽大但不足以操作时,不操作。比如,波段做多时,觉得DT或短线行情会跌,但不够确定,这种情况下,不调仓是正确的;或者足够确定,但利润空间不够大,正确的依然是不调仓。这两种情况不调仓之所以是正确的,是因为一旦调仓的操作被证明是错误的(概率总是存在),将得不偿失,而且这种得不偿失会影响自信和心态。

比如,入场点和走势都不错的仓位,赚了若干(10%-30%)就按耐不住,在没有出场信号情况下平仓,生怕利润会跑掉;或者,碰上指数或板块、个股的调整,或者,碰上分析师 Downgrade就被震出来了,但实际上盘面反映从来不差,以后涨上去也不敢追了。再比如,波段持仓目标是盈利10点,其间DT或短线有把握预测反向3 点,若操作上调仓,却被证明错误,或行情在更大的时间框架上按预期发展但无好信号重新入场,这将是典型的操作错误。只在短时间框架很确定时或要规避风险时,才调仓做短差。

总结起来,就是(在更短时间框架上)预测的把握不大时,在操作上,若无仓坚决不入场,若持仓,除非由于止损或资金管理要求、或策略变化(比如,有了更好的机会),坚决不出场。在强趋势要勇猛果断,阶段性主动追高可增加机会;在弱趋势要谨慎小心,阶段性被动抄底更稳妥。尽量少对强势股仓位以赚差价为目的进行调仓,特别是行情启动不久后(强势股做长线,一般性趋势做中长线滚动波段,不考虑其它行情的股票!)。心态上的耐心和操守上的纪律,以及Livermore所说,真正使他赚大钱的是坐着不动,就是这个意思。

中大盘股的交易策略是Naturally Scalable的,因为Good Liquidity适合任何规模的资金量。资金量小的时候,回报率优先,资金大时安全性和绝对回报金额优先。

操作

操作是在策略和资金管理基础上的开仓,跟踪行情,调仓(加仓,减仓),平仓(止损,止盈),包括资金管理如资金的分配、头寸大小和类别、止损/止赢点的设置和改变、持仓时间,情绪的控制,如何阶段性地从账户提取利润等。"Cut loss short, let profit run"是开仓后的原则,指“对时赢大的,错时亏小的”。对错是相对于预测而言,赢大亏小是相对于操作而言。平仓动机则涵盖预测和操作两者,主动平仓是因为预测(DT或短线预测Apply 到了中长线,也就是出现了大势转变标志),被动平仓是因为操作(比如,纪律上启动风险防范)。

尽管高预测正确率当然是追求的目标,但操作重要的是拿多少资金,用什么策略承担多大预设风险,去换取多少预期利润。预测对错的结果不重要,重要的是,统计上,对时盈利大,错时亏损小。所以,信号准确率高而持续亏损,或者阶段性盈利了但信号准确率低,都很荒谬,都忽视了资金管理的重要性。

比如,当价格偏离关键点10% 了时,预测趋势依然在继续。如果当初在关键点入了空仓,则此时应该止损出场。然而在无仓时,由于此时资金管理的做多止损点不好设置,原则上就不要入场做多了。

好的交易,无论时间框架,总是一开始就盈利或不亏损的交易。利润总是会照顾自己,而损失才是交易者需要关注的。预测永远是操作最根本的基础,止损是承认预测错误的具体表现形式。最佳入场点的把握,是操作上最重要的部分,是真正避免损失的关键。操作上的止损只有两种原因:

1,错判了方向;

2,方向正确,但入场点不够好,行情在正常波动时,或调整、蓄意洗盘时,由于价格差较大而造成较大账面亏损,不得不启动风险防范。单笔交易结果有四种:正确且盈利的,正确但亏损的,错误但盈利的,错误且亏损的。若只看结果,要坚持的是第一和第三种,但事实上要坚持的是前两种。人的心理都自然地顺势,认为自己逆势而为的,不过是内心不愿承认看错方向罢了。

Position Trading是在趋势明显的强况下,随着行情发展,在逐渐抬高的阶段性底部或突破时多次积累头寸,最终一次或多次卖出的操作,必须是中长线(10线以上,大多远超10线,强趋势可维持数年)。追高操作是突破时一次买入(不存在加仓),顶多二次卖出;即,不确定时或止盈或止损卖一部分,给另一部分奔跑的机会,止盈部分原则上必须是短线(1-10线)。任何情况下不能转换时间框架,被深套都是不愿止损而从短时间框架转到长时间框架的结果。

要建立一套逻辑清晰、切实可行的操作模式,其本质是利用对大趋势和阶段性反转的判断,并能逐渐改进该模式,最终运用自如。成长期间如果账面上的损失没有令人反省,则更大的损失是:交易者无法取得进步,因为根本没有意识到问题。对市场有可循的感觉(还不一定是正确的)至少需要数年的时间。只有先能生存才有机会盈利,然后持续盈利。而在稳定一致性地盈利之前,取得进步远远比盈利或亏损重要。在熟练有把握后当然要用Leverage,然而,若要用大的 Leverage,做期指、期货或汇市可能更合适,尽管意味着交易品种和交易机会大幅减小。