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基本面分析中常见的错误(二)

2014/8/18 15:47:51      点击:
在讨论如何完善基本分析法之前,有必要先了解基本分析中常见的十几种错误,顺便提一下,这些错误并不代表新入市者经常犯的错误,事实上,这些错误也经常出现在机构报告、新闻媒体、专业期刊以及商品研究杂志上。下面将详细进行阐述:

1.基本面分析资料
   通常认为“市场走熊”与供应过剩意义相同,这种解释看上去有理,但可能会导致不正确的结论。例如,假设白糖的市场价每磅30美分,供应由紧俏到过剩。在这种情况下,基本面似乎对市场不利,并且预期价格会更低。如果价格继续下跌,在25美分时基本面是否偏空?很可能;到20美分?也可能,15美分、10美分、5美分将如何?在某一价格水平,无论有多大的供货量,基本面可能不再偏空。

    事实是,在供应过剩的情况下,如果价格跌幅太大,有可能代表多头的基本面。因此,基本面本身既没有多头也没有空头的含义,仅是相对当前价格而言。一些分析师对这个事实认识不足,因此经常在行情好的时候认为基本面偏多,而在市场底部时认为偏空。
 @期货操作手补充:道理是如此,但是基本面也是很难判断行情的底部在哪里,除非价格显著低于成本价,但即便如此,白糖由于是三年一周期,熊市的时候,低于成本价的时间也可以在半年以上,比成本价低20%多,如同08年的白糖。在供应过剩的情况下,虽然价格可能反映了该利空,但是至少可以表明白糖的牛市还未到,上涨也是震荡式上涨)
 
2.将过时的消息看做新信息
新闻机构、网络、杂志和相关报纸经常报道、传播一些过时的消息,例如,一则标题为“世界棉花产量预计上升10%”的消息,听起来好像对市场不利,从该消息不可能看出这种估算已报道过4或5遍了。很可能,上个月估算的世界棉花产量可能上升10%,也许,上个月产量可能是上升12%,因此,目前估算值反而对价格走势有利。重要的一点是要记住,许多听起来好像是新闻的消息,实际上是老的传闻,早已被市场消化了。

@期货操作手补充:这句话是没有错的,消息是过时的,要看是否被价格反映完毕,市场价格是可以反映绝大部分消息的。不过需要注意的是,消息类型也是不同的,普通消息被市场消化,这个不用考虑,但涉及到个别重大的供需信息,以消息的形式出来,不一定就被市场消化,例如10年的棉花牛市,其实棉花减产的信息、冰雹等等,都不断在10年上半年出现,但棉花的牛市行情并未展开或爆发,因为到了收割日,棉花大幅减仓才被确认,引爆牛市,所以上半年减仓的信息并未被消化。涉及到重大的供需矛盾信息,价格是不可能很快消化完的,因为他引发了趋势,趋势不可能很快完成,所以要分信息而论。)
 
3.与上一年同期进行比较
   市场中经常与一年同期情况进行比较,通常根据时间点进行分析。但该方法过于简单,不提倡采用。如下列市场评论:“12月猪与生猪报告显示猪肉供应货源充足,农场可上市的活猪将增加10%,计划猪屠宰量增加10%,预计市场价格会下降......”。虽然该分析在某种情况下可能正确,但简单的分析推测容易出现误差。

   目光敏锐的读者可能会观察到其中的谬误,仅是供货量增加不一定意味着价格会下降,因为市场可能已消化了上述消息。此外,同期比较法可能还存在一些潜在的问题,第一,因为12月报表显示活猪数量增加10%,这并不意味着供货量随之增加,也许去年活猪的供应数量很低;第二,活猪屠宰与市场猪合约之间的关系可能变化很大,也许去年活猪屠宰量比例可能很高,在这种情况下,市场增加10%活猪屠宰量可能增加不多。虽然一年同期比较法在某些情况下有助于解释市场运行状况,但不能认为是基本分析的基础方法。
@期货操作手补充:除此之外,还应该考虑到需求,供需两个方面影响价格,供应增加了,需求增加了,增加幅度大于供应,价格仍然是上涨的,这就是为何猪肉连年增产,但价格仍然是年年攀升。所以还得分析今年的需求是否增大,增大多少?当然对于农产品而言,需求刚性稳定,主要在分析工业品的时候,必须分析需求,需求影响工业品)
 
4.根据基本资料判断交易时机
    如果是根据问题出现频率排序的话,可能该项要比第一条更重要,基本分析是一种方法,在一定条件下评估一段时期的合理价位,是用来预测某年、某季和某月的价格走向。然而,企图将供求统计数据用于瞬间价格买卖的依据是不可取的,但有些交易者就是根据基本资料选择入场时机。

    根据报纸文章、新闻报道和小道消息进行交易便会陷入这个误区中,据此进行交易的投机者常以失败告终。而例外的是那些利用这些消息进行反向思维的交易者,例如有人在牛市信号出台后市场任然没有上涨,便转而做空。
    基本分析者也要防止在没有确定价格低估或高估时,便凭直觉认为该部位是正确的交易部位而匆忙入市。市场不会认同分析者个人确定的价格,即使该分析是正确的,最好的入市时间可能在三个星期或三个月之后。简言之,预测入市时间,在采用基本面分析时需要一些技术分析技巧。
   @期货操作手补充:基本面分析的优势在于分析中长期或长远的趋势,而不是入仓时机,相反入仓时机是基本面的劣势。入仓时机需要借助于技术分析,如果你精通技术分析的话,就能够选择绝佳的入仓时机,或者行情的引爆点。当然,如果有重大的、突发性的供需信息发生时,会直接引爆价格,此时基本面提供的入仓时机是佳的)
 
5.疏于观察
    假设有一天你浏览到报纸的财经版面,注意到一则消息,题为:“政府估算最近发生在中西部的暴风雪将导致10,000头牛被冻死”,这种大量减产的消息难道不是最好的买入机会吗?等一下,你需要仔细算一下有多大的损失,如果在你面前的草坪上有10,000头牛,牛的数量很多,但是,当你认真想一想牛的总头数为一亿头时,损失的数量就不足以对市场造成大的影响。
    该例子说明供货情况,而国内消费和出口情况的例子可能大同小异。对每一种情况都应问同一个问题:在消息报道中(即,数量减少和出口销量)相对于总体而言,其重要程度如何?
@期货操作手补充:对于刚性需求而言,例如农产品,价格弹性小,即价格再涨,消费受的影响不大,毕竟总要吃饭,所以产量的变动对价格影响很大,哪怕产量减少4%左右(数字看起来不大),都可以引发农产品的中级行情,我们看看市场为何热爱炒作天气,一个天气就可以引爆农产品的中级行情,就是因为农产量的小幅变动就可以引发价格的中级行情)