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程小勇:使用期货工具莫因噎废食

2014/11/10 19:22:23      点击:
一直以来,金融投资都服从“二八”定律,永远是那20%的投资者可以在市场中获得成果,而剩余80%的投资者被市场淘汰。从期货市场投资角度来看,由于期货市场的专业性、高杠杆等特性,在期货市场中能够胜出的不到5%,剩余95%以上的投资者都被市场无情的淘汰,而这其中就有一些明星操盘手、交易员和私募基金经理人,因此期货投资明星多而寿星少是符合市场优胜劣汰法则的正常现象。

在期货市场做投资,成为一颗耀眼的明星不是很困难的事情,但难就难在获得持续的盈利和能够保持下去。统计发现,很多交易明星在功成名就之后逐渐泯然众人矣,原因在于他们往往都是抓住一波行情重仓交易而崛起的,但是缺乏相应的交易框架、全面深刻的基本面研究和科学的资金管理。要么就是功成名就之后,就固步自封,不更新自己的知识结构,或者丧失对风险的警惕。投资无时无刻不面临着不确定性,如果忽视对资金的管理,那么惨败随时会出现。

期货投资可以让人一夜暴富,也可以让人一夜回到“解放前”,这主要是和个人的投资理念、交易习惯和风险管理能力有关。期货只是一个投资工具,和股票、债券、基金等其他金融市场一样,都是给投资者提供一个平台、工具,如何使用这个工具,决定了投资者的命运。

从期货市场发展起源来看,期货发展的初衷是为贸易商、生产商和销售商等实体经济提供一个风险转嫁的工具,它是由现货远期合约发展起来的。而期货投资的兴起,只是这个市场辅助的功能,因实体企业要转嫁风险,必须要付出一定的成本(或代价),而期货投资者(投机者)则随之出现了,期货投资在获得企业转嫁的风险的同时,也获得企业让渡的价差收益。后来,期货投资发展为套利、对冲等多样化方式,但实际上期货只是一种工具,为投资者或者价差收益提供一个平台。

从投资角度来看,要获得收益必须承当风险。期货投资也是一样,只不过由于期货赋予了投资者加杠杆的功能,因此投资者可以以少量的资金获得巨额回报,但也因此可能亏损惨重,这就使具备杠杆能力的金融衍生品工具相对于传统基础金融产品更具复杂性、专业性和高风险性的特征。

从期货市场健康发展的角度看,期货投资者是市场发展中不可或缺的重要组成部分,如果缺乏期货投机者,单纯依靠套保企业,市场就没有承接企业转嫁风险的主体,市场交易就会逐渐萎缩。因此,有以下几个方面的建议:

第一,要有科学的投资理念,期货市场是一个带杠杆的投资工具,市场存在风险,不要有一夜暴富的思想,但也要避免视期货为猛虎的看法,慎重参与期货投资。

第二,熟悉期货市场法律法规,以便做好维护自己权益的工作,避免非法期货、期货交易不合规或者欺骗行为对投资者自身的侵害。

第三,期货是一个相对专业的投资工具,能够自己交易的投资者需要加强学习,不断完善自己的交易系统,强化自身的风险管理意识,以便在期货交易中减少亏损。

第四,对于自身不能胜任交易的投资者,可以选择期货公司获得交易资讯等服务;可以购买相关的期货理财产品,这样可以通过较低的门槛参与期货投资。

第五,对于一些私募机构,在发行期货产品的同时,需要充分揭示交易风格等信息披露,慎重、勤勉地帮助投资者以专业的方式理财,既不能过度宣传业绩而忘记市场的高风险,也不能为了获得的业绩而使用不合规、不正当手段操作市场。

第六,鉴于对冲、套利交易在投资理念、活跃市场、纠正价差等方面具备单边投机不具备的优势,应该鼓励投资者多参与对冲、套利交易。未来国内期货市场逐步进入机构化投资时代,大资金将成为市场的主角,对冲、套利交易将会越来越成为主流。