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投资分析行百里者半九十

2014/5/7 21:42:29      点击:
电影《华尔街之狼》中有句让人印象深刻的台词:“华尔街第一法则——无论你是沃伦·巴菲特或是吉米·巴菲特,没有人知道股票是会涨、会跌、会横盘,还是转圈。至少咱们股票经纪人都不知道。”最近,“股神”沃伦·巴菲特的一桩烦心事再次验证了这句台词。

在不久前举行的2014年度伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上,巴菲特因所投资的能源期货控股公司(Energy Future Holdings)可能于近期破产而遭到现场观众质疑。巴菲特坦言,投资这家公司的股票和债券,主要是考虑到能源价格会持续高企。

事实上,市场怎么走,不仅经纪人不知道,就算是贵为“股神”的巴菲特也不是每次都能看准。

据,能源期货控股公司之所以资不抵债,主要原因是水力压裂技术让能源公司纷纷进军页岩储备,导致天然气价格下跌。这显然是一个让巴菲特始料未及的因素。

所谓行百里者半九十,在无常的市场中,哪怕只是一条被忽略的关键信息,也可能成为躲藏在暗处的“黑天鹅”,让投资者之前的努力功亏一篑。行完最后十里路,往往比走过之前的九十里路更不易。

众所周知,巴菲特的投资风格并不是普遍撒网。他只投资自己非常熟悉的行业,而且往往集中在少数优质公司上。但即便如此,巴菲特和他的团队也有失手的时候。

由此可见,投资界没有绝对的专家,只有追求卓越、止于至善的完美主义者。同时,做市场研究,不能只是抓大放小,更不能略窥一斑,而须谨记细节决定成败,力求对每一条不起眼的信息“吃干榨净”,以排除分析的盲区。

依靠片面、识二五而不知十的基本面分析做投资,甚至还不如彻底抛弃基本面分析,仅依靠市场实际走势做出反应。最起码后者能反映出一切市场信息,包括看得见的和看不见的。

所幸,在能源期货控股公司上的投资失利,对巴菲特的整体投资并无大碍。尽管伯克希尔·哈撒韦公司在过去5年间的股东权益增幅首次低于同期标普500指数的收益率,但仍达到了91%,而且是税后。

之所以如此,与巴菲特对市场的敬畏不无关系——哪怕再有信心,也不要在一个投资标的上孤注一掷,使个别的投资失利导致满盘皆输。毕竟,小心才能驶得万年船。

巴菲特诚恳地对股东表示,“事实证明我犯下了一个重大投资失误”,在风云叵测的市场面前,敢于承认自己的无知,并时时怀着一颗谦恭的心,尤为必要。