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基本面分析中常见的错误(四)

2014/8/22 18:03:17      点击:
11.剔除季节性影响
     一般情况下,商品都会出现季节性变化形态。如果忽略了行情的季节性影响,容易对基本面资料产生误解。例如,活猪屠宰量的预测。通常猪的屠宰量4季度要比3季度增加5%,这可能是产量减少,而不是增加,听起来有点矛盾,但实际上是活猪产量有很明显的季节性形态。因猪的繁殖在春季达到高峰期,冬季最低。小猪需要6个月左右才能达到交易需要的重量,猪的屠宰量在秋天最多,夏天最低,所以在估算猪的屠宰量是一定要考虑季节因素。
    再比如棉花的销售。棉花的销售量也具有很高的季节性变化,比如,夏季期间,棉花的销量就会降低大约30%,而到秋季后棉花的销量会增加20%。这样的变化比较大的,如果了解棉花的季节性销售特点,就会准确预估棉花的销售量数据。
(@期货操作手  补充:在机构们的报告中,经常是剔除季节性的影响,即采用一些数量办法,将季节性的影响消掉,然后才能从两个季节的环比数据,找到基本面发生的供需变化)
 
12.价格预测与国际协议的目标
    从以往的例子可以看出,商品价格预测很难与国际协议制定的目标价格相符。交易协定通常是通过调节出口与库存达到支持交易价格,这种调整手段有时在一定程度上有些效果,短期内可能刺激价格上涨,但很难维持长期的上升趋势。用最近的“国际可可协议”来说明,是无法使价格维持在目标价格区间内。OPEC是国际上最有影响力的价格支持组织,但也不能阻止油价经常跌破目标价格区间的下限。当价格上涨超过价格区间的上限时,这些组织也只能取消所有的管制——让市场进行自由交易。
(@期货操作手  补充:在国内市场中,体现在所谓的指导价,即政府部门制定的指导价,其实指导价只是参考意义,不具备法律效力和行政效力,不能认为价格必须高于指导价。例如,国内的大豆,指导价是4600元,棉花的指导价是17000-18000,菜粕的出厂指导价是3000附近,那又怎么样?这三个品种的现货和期货价格长时间低于指导价)
 
13.预测行情采用的资料不够充分
     由于历史数据不充分或不精确,无法根据这些资料预测行情或建立预测模型。例如,《商品杂志》,现改名为《期货杂志》,1972年8月出版的一期有一篇研究棉花基本面的文章,文章指出:自从1953年以来棉花市场仅有2年是名副其实的自由交易市场。
     事实上,正确的结论是,很多时候分析市场行情的基本资料都不充分,如果采用的统计资料不准确或不够多,如何精确预测市场发展趋势呢?
      遗憾的是,上述文章中的作者仅根据很有限的资料得出结论,比如他说:棉花库存不到31/2百万包,说明供应非常紧张,价格有可能上涨超过30美分。事实证明,他严重低估了市场的上涨潜力。一年后,棉花的价格达到94美分/磅,创历史新高。
 
14.混淆需求与消费概念
    期货领域的一些文献与分析资料中,经常混淆需求(demand)与消费概念。其实两者代表完全不同的概念,由于被视为同一意思,从而造成分析上的错误结论。要详细解释这两个词,需要涉及基本的供需理论。