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韩锦:长上影K线的内在含义

2014/5/2 12:16:06      点击:
几乎所有从事证券、期货等金融衍生品交易的投资者对K线图都不陌生。因为任何一本投资教科书只要谈到技术分析,均会无一例外地解读各类K线图的含义。很多投资者把K线及其组合视为制订投资方案和策略的主要依据之一,甚至有人穷尽一生专门研究K线战法,试图从变幻莫测的各类K线组合中挖掘出“黄金屋”或“颜如玉”。但实际上,仅从K线图的外表形态去研究价格走势,对每根K线图的内在含义没有“知根知底”的了解,最终得出的投资结论很可能南辕北辙。

我们以带长上影K线为例。4月8日,大连大豆A1501合约收出一根长上影K线(图一),有人就据此看空,“从技术图表上看,长长的上影线预示着上方压力沉重,可择高沽空”。事实果真如此吗?


如果只看图表进行分析,也许得出“上方卖压沉重”的结论是有依据的。因为按照通常教科书所描述的那样,长上影K线的出现,意味着多头上攻后,或者是被空头逐步打压而无还手之力,或者是多头拉高出货,无心恋战。这种“高处不胜寒”的“黄昏型倒锤十字星”非常有利于空头。而且9日K线确实收出一根假阴线(之所以说是假阴线,是因为当天收盘价与前一天收盘价基本持平),估计有不少投资者根据前一天的长上影K线入市做空,或者是主力多头的诱空行为造成的。但如果做空的投资者8日当天坐在电脑旁一直盯着盘面,或调出当天的A1501大豆分时走势图后,也许会得出完全相反的结论。

这根K线的长上影究竟是如何形成呢?图二给出了确切答案。当天A1501以4201元/吨的价格开盘后约3分钟,突然出现一笔恐慌性的空头巨额平仓单,将期价打到了全天的最高价4249元/吨,随后在两三秒内期价又恢复正常,速度之快,使得市场人士瞠目结舌,根本就来不及反应。


仔细观察图二的A1501全天分时走势图,根本看不到所谓的空头打压迹象,或者是多头的拉高出货意图,更谈不上所谓的“上方卖压沉重”。相反,当天A1501价涨仓增,倒是让人觉得多头在暗中吸纳。只是盘初突然出现的价格异动现象,令当时紧盯盘面的我,百思不得其解。按当时的基本面因素分析,正值中国大豆买家大量违约“洗船”,利空因素占上风,按理说,空头没有必要如此恐慌,相反,恐慌的应该是多头。但3天后,真相大白,11日(周五)晚上,国家公布今年对大豆农民的直补目标价格为4800元/吨,比去年国家收储价4600元/吨还高。这个消息才是令空头恐慌的真正原因。于是,我们看到12日(周一)大豆期价暴涨。据笔者推测,8日也许有极个别投资者打探到了相关信息而提前“偷跑”。当天的长上影K线是空头恐慌性平仓造成的,而不是因卖压沉重被空头打压下来的。这就很好地解释了随后大豆期价出现的大幅上涨行情。

其实,这种情形在其他商品期货上也经常遇到。往往是当出现长上影K线后,期价并没有像通常预期的那样下跌,而是上涨,甚至暴涨。因此,我们在利用K线分析价格走势时,仅看其表观图形是远远不够的,只有深入了解关键K线的内在含义,才能帮助自己做出正确的投资决策。