你的位置:首页 > 期货高手

嘉旗会主:何以致胜?对投资理念、策略的思考

2014/5/9 7:21:39      点击:
投资是科学,同时更是艺术。何以致胜?有不同的方法论。自上而下的朋友,以为只要把宏观经济搞明白了,周期搞明白了,就能成功。可是我们看到诸多经济学家,或策略分析师并没有发大财。自下而上的朋友,把价值投资的学说用到极致,根本不关注宏观,以为只要搞清了上市公司,剖析了财务报表,把微观、中观整明白,找到几个牛股就能成功。可是我们发现,在熊市的阴影下,虽然有结构性机会,但是把握起来就非常难。或者说在2500家上市公司中找到牛股是小概率事件。

为什么?因为股票基金、商品投资是极其复杂的专业工作。不确定性是最大的确定性。明天宏观上,货币政策、财务政策、产业政策如何变化,你难以前瞻把握。即使有提前的消息,也是阶段性的,你不可能永远将各层次官员都搞定吧?

在中观和微观上,部分上市公司也是没有诚信,没有股东回报意识的。他的承诺,随时可以变化,随时可以反悔,随时可以延迟。即使简洁如估值和业绩,也是不断在变化,你如何给一个股票定价?如何给一个特定阶段的商品定价?做多还是做空?思考没有止境。

在中国这样的市场中,成功永远是少数人。怎么才能成功?凭什么你能盈利?凭什么你在熊市中少亏损或者不亏损?无疑,这需要正确的理念、策略、眼光、执行力。一句话,需要超越常人的功夫。

在投资上经历过很多的成功于失败,总结一些感悟如下:

1、要以发展的眼光看问题。对于中国政治、经济、军事的宏观背景不仅要看过去,现在,更要看未来。如果你以静止的眼光看,可能会天天骂娘,认为管理层不对,市场不好;这些不行,那也不对,可是这又有什么用呢?我们要以发展的眼光看大势,看上市公司。也要以发展的眼光看市场主力对特定股票、商品的理解。

2、要以联系的眼光看问题。看到一个特定政策的出台,马上联系到受影响的产业、上市公司。看到美国的新经济动向,新产业发展动态,马上联系到国内相关产业公司的映射关系。看到产业资本的增持、减持动态数据,马上联系到公司价值的重新评估。一句话,事物是发展的,在发展过程中,事物是相关联系的。正确的联系,会带来机会。

3、要以矛盾的眼光看问题。即使形成了对特定问题的理解,对上市公司的特定判断,但是我们知道:事物是不断在发展变化的。形成结论的特定外界环境,内部因素在不断变化。我们要选择怀疑,不断质疑开始的判断在新的形势中是否成立?是否需要修正。不仅要看到事物发展的正面推动因素,也要看到他的负面反向因素,并且尝试去学会判断两种不同因素的力量变化。

4、要以敏锐的眼光看问题。

(1.)  对信息取舍的敏锐:在海量的信息当中,要善于抓住重要的信息,对投资有价值的信息。同时快速地舍弃那些垃圾信息和可能误导你的信息。特别地,某些行业研究员由于本位主义的因素和视野的因素,永远在唱多特定的品种,唱多就是他们一生的使命。对于这些失去了职业素质和道德的同学,你要具备判断力。
(2.)  对市场反应的敏锐:判断市场走势是否已经对信息做出了反应。通过年报或者季报分析,看一些券商分析、商品分析师的研究报告,我们会发现很多很好的投资标的,看完以后恨不得立即买进或者卖出做空。但是且慢-----请问这些信息有没有“Price  in”?如果市场已经对此作了充分反映,行动是否还有必要?
(3.) 对市场偏好的敏锐:市场永远存在结构性机会。特定的股票是不是存在阿尔法,市场目前是热衷于阿尔法还是贝塔?需要我们善于观察和判断。
(4.) 对失误和错误判断的敏锐:勇于发现、承认并修正错误永远是投资者特别是商品投资者最需要的素质。我们需要活着。可是我们一定会犯错。商品走势,股票价格表现是否符合预期?如果不如预期,有没有到事先设定的止损位?及早的发现和解决错误无疑是最重要的投资素质。麻木可以让人“舒服”,但是有时候在投资上麻木不仁却是致命的。
(5.) 对领导意图的敏锐领会:对于一个职业经理人或基层打工者而言,换位思考,了解领导的需求和真实意图,善于做出正确的判断或者做好准备,有助于他获得更多的资源,获得更大的发展空间。

5、要学会逆向的思考方法。成功者总是异于常人。在熊市的背景下,很多个股仅有脉冲的机会,难以形成持续的机会。于是,来自于交易层面、上市公司层面的某些利好推动放量上涨时,常常只是潜伏者获利了结的机会,而后续跟进的投资人却常常成为在高位站岗的悲催者。在技术层面,某些突破,某些美丽的形态往往是假突破,真陷井。相反,某些上市公司在利空集中释放过程中,股价不断创新低,很快却到了物极必反,诞生新机会的时候。
逆向思考并且勇于采取行动,不仅是一种方法论,更是一种勇气和大智慧。当然,这些大智慧也不是短期就能形成的,而勇气可能更需要性格的先天推动。但是,不论怎样,如果投资就是我们的使命和热爱,我们就不要推托,去思考,去积累,去行动吧!