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交易与赌博之异同

2015/7/7 16:22:28      点击:

交易跟赌博到底一不一样? 我问我身边众多金融交易高手。答桉众说纷纭,有人说一样,也有人说不一样。

我想,要回答这个问题,首先要定义什么叫做"赌博"?

传统上,我们认知的赌博行为,例如玩扑克牌、打麻将,或是赌场裡的轮盘、百家乐、黑杰克...等。 这一类的游戏,无庸置疑是赌博游戏。

严格定义"赌博",我们可以说有"不确定性"的游戏就叫做"赌博",但这样的定义似乎不够严紧。我们来看在赌场裡的博奕游戏,一个特点是这些游戏的胜率通常是固定的,而赔率也是固定的。

例如轮盘比大小的胜率是18/37,赔率是1,故每一局的损益期望值(赌场优势)是-2.7%。这个意思是说"长期下来","平均"每玩100元,你会输给赌场2.7元。

所以大部分的赌客,怎么玩都是输钱。如果有人可以在负期望值的赌局下赢钱,那只能说他"一时"的运气太好,再玩下去迟早会输钱,不然就是作弊到一个正期望的赌局!

而交易跟上述的赌博游戏却不一样,交易一样有不确定性,但任何一个交易策略,没有人可以保证这个策略的"胜率"跟"赔率"。

我们只能将拟定的交易策略,拿去回测过去"某一段时间"的历史资料,得出在这段时间底下的"胜率"跟"赔率"。所谓的胜率是指"赢的次数/交易次数",赔率可定义成"平均赚/平均赔"。

注意到,一个交易策略的"胜率"跟"赔率"是跟"某一段区间"绑在一起的。我们回测的目的,就是希望过去的胜率跟赔率,能够同样反映在未来的胜率跟赔率,那么我们就有获利赚钱的机会。

照这样的逻辑来看,交易跟赌博虽然都有不确定性,但似乎还是有些不同。

交易似乎比赌博简单。传统赌博,你无法控制胜率跟赔率,赌客陪庄家玩一个负期望值的赌局,长期下来注定输钱。

而交易策略千奇万种,自行研拟回测后,预期的胜率跟赔率若一样反映在未来,那恭喜这交易策略会赚钱。

如果交易还是赔了钱,那也有很多原因,可能是你纪律不好,没照着计画走;可能是你策略研拟错误,过去回测的结果只是一个特例,不反映到未来;

交易失败的原因很多,但赌博失败的原因就只有一个,负期望值的赌局长期下来就是不可能赢钱。

从赌博看交易

虽说如此,从博弈看交易还是大有可为。我们就别说赌场裡的负期望值赌局了。如果今天给你一个正期望值的赌局,你会赌吗?  我相信有部分人还是不会的!

如果是正期望值的赌局,又是固定胜率跟赔率,那很明确的就是用凯利公式下注。这点无庸置疑,数学证明凯利公式就是最佳化的结果。

许多人唱衰凯利公式,说凯利公式没用,我实在不懂为什么? 不过我想原因可能是他们用在投资交易上,预估错了胜率与赔率,导致凯利公式推出的结果也是错误。部位控管不好的结果,长期下来当然赔钱。但这不是凯利的错,这是"预测机率跟赔率错误"的错!

无论如何,我们拟定一个交易策略,回测过去一段时间的历史绩效,得出所谓的"胜率"跟"赔率",再将这个策略做风险控管以及利润最大化,也就是一般人常提到的Position Sizing,这个过程,就是一个交易策略从研拟到成熟的过程。

你可以用Tharp的R-multiple方法;你可以将凯利的精神运用进来,当然这个前提是在你对自己预测的胜率跟赔率很有信心的条件下。若是预估不准,用凯利赔了钱,那也只能怪自己为何预估胜率跟赔率不正确!

所以,这就是交易的迷人之处。不同于赌博,负期望值的赌局只能凭运气。而研拟不同的交易策略,带出不同的获利分布,达成稳定获利的报酬,这绝对是努力用功可以做到的!

传统赌场的游戏,任凭你绞尽脑汁,可能都没有上面这件事这么美妙!

交易策略的研拟,就是期待把金融交易变成一场正期望值的赌局,然后开始获利赚钱! 由此观点来看,交易似乎又跟赌博是一样的了!