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第一代红马甲林毓富:我的投资哲学是“不赌”

2014/7/4 16:59:24      点击:
林毓富

第一代“红马甲”场内交易员林毓富,了解他从主观交易转投程序化交易的投资历程和他的投资理念。

期货交易:人生的浓缩历练

就如大多数优秀的交易员们一样,林毓富思维缜密,话语谨慎,却又从声音到眼睛都透着一股明显的聪明劲。

留着板寸头,这个年过四十的交易老手习惯在说话时用锐利的眼神看着听众,似乎担心对方听漏什么。不过,他大多数时候只是放松地坐在椅子上安静倾听,只有期货交易的话题足以引起他侃侃而谈的兴致。

林毓富和期货交易结缘已经有20多年,他的第一份工作就是在中国黑色金属总公司上海分公司做钢材现货和期货交易,之后更曾担任深圳金属交易所的第一代“红马甲”场内交易员。

1997年以后,林毓富离开了中国黑色金属公司上海分公司,开始自己进行期货投资,中间暂停了一段时间,直到最近几年,林毓富又回到了期货界继续他的期货交易之路。林毓富说,一开始他是“炒手”,主要进行日内交易,在高频交易下“一个月光下单手续费就有几十万”。

回顾20多年的期货交易历程,林毓富称,期货交易的痛苦超越其他任何一个行业,做实业是亏就亏,没钱赚就不做了,做期货交易,必须得持续赚钱,才能在期货领域称得上成功,“我们有时候开玩笑说,如果你恨一个人就让他去做期货交易”。

林毓富说,在经历20年交易后还能够留在市场的交易者,一定是在市场中反复经历过沮丧和失败,但又死而复活,从沮丧绝望中重拾希望和自信,“期货交易是对人生的浓缩的历练,一般人最好不要轻易涉及”。

期市漂浮多年,林毓富言语中经常不经意透露对市场的敬畏,“如果我们能意识到市场就如自然界一样,每个人都是食物链上的其中一环,吃或被吃。那我想,每个交易员在面对市场时都会谦虚很多”。

40腾挪

从主观交易到程序化交易

在做过大量主观交易实践后,林毓富在2011年对程序化交易产生浓厚兴趣,并从次年开始着手对国内、国外一些程序化团队构建体系进行研究,逐渐开始自己组建程序化交易团队和策略开发。在此过程中,他坦言“这对做了20年主观交易的我来说,是一个极大的考验”。

回过头来看,林毓富称,有两方面的思考让他下定决心转做程序化交易。一方面是,林毓富意识到,交易员的个人性格很大程度会影响到交易结果,程序化交易可以尽可能避免交易员的性格弱点,帮助交易员割裂人性的贪婪与恐惧;另一方面,林毓富凭其多年的期货市场交易经验,感觉出程序化交易才是这一领域的大方向,是大势所趋,主观交易是金融交易的原始阶段,程序化交易在当前属于“天时、地利、人和”。

林毓富称,不论是主观交易还是程序化交易,能够成功根本上是由于对心态的把握。不过,程序化交易有明确的方法、步骤和时间,非常清晰,对于交易者的磨炼和心态的调整会来得更实际一点。只要交易员的主观意识和自我控制的能力能够有所把握,做程序化交易成熟起来会很快,而且随时能够发现自己偏离游戏规则的地方。

在交易策略上,林毓富和他的团队借鉴了国外一些知名的程序化设计理念和方法,包括阿尔布雷克、泰勒等全球排名前十的程序化策略,并将其中的部分理念与我们的策略相结合,有的放矢地创造出适合国内市场的程序化产品。

截至2013年,林毓富和他的团队已经研发定型了11套策略,包括趋势、日内反转、形态和突破等系统。林毓富称,他们在设计系统时会尽可能涉及参数少的系统,因为在他看来,参数少适应性就大,短期和长期的失效的潜在风险就小。他们仅有几个参数,经过推进分析以后,都没有由于过度优化而带来的这类问题。

我的投资哲学是“不赌”

林毓富总结自己的投资理念称,做期货那么多年,他得到一个非常重要的观点就是要“不赌”,而这一理念首先体现为去杠杆化,终极目标是要将期货当做现货一样来做。

对于期货交易员而言,去杠杆化后还怎么可能赚钱?林毓富认为这有可能,但这一方面要依靠成熟稳定的系统,也即林毓富所钻研的理想的程序化交易系统;另一方面要探求合适的资金平台,追求“绝对收益”而非百分比收益,“100万要翻一番才赚100万,而1000万要赚取100万的绝对收益只要实现10%的收益即可”。

林毓富所探求的“不赌”落实在投资策略上则体现为一定程度的“随机”。林毓富称,他的系统接受一定的亏损和一定的不确定性,但他认为这可以换来相对的确定性。林毓富表示,他的系统不是趋势、反向和形态中的任何一种,而更倾向于一种综合的、多元的系统特征。

以他现在的系统为例。林毓富称,根据系统设计测试的结果,目前他的系统一手交易可以做到一个月最多只亏5000块钱,系统不论怎么赔都是这么多。在这样的亏损前提下,系统再确保2:1以上的赔率,如果以3年为例进行计算,这样看业绩最差亏50%,最好赚300%。在某种意义上,达成了他所追求的相对确定性,实现其所说的“不赌”。

林毓富说,理想状态下他希望系统“形成一种无序中有序的规律,并且这种规律每次出现信号都是有价值的”,不过他也坦承“这种价值的存在是要付出成本的,不需要成本的体系根本不存在了,不然全世界的钱就全部给你赚完了”。

期货市场正在迎来大发展时代

在经历20多年期市洗礼后,林毓富认为当前的期货市场依然蕴藏着巨大发展潜力,而如今期货投资者所处的环境,要比他们刚入行时好得多。

林毓富表示,随着期货资管业务逐步开展和未来资管“一对多”解禁,期货资管是未来期货业发展的重头戏,而新品种上市和夜盘开放将推高期货市场成交量,期货市场正在迎来大发展时代。


作为一名资深交易员,林毓富说一个完整的期货交易有三个重要参数,一个是交易时间,一个是合约的合理性,还有一个是参与交易的人数,也即流动性。他希望国内的期货市场能在这三方面都做好的基础上,积极争夺全球的定价权,“只有拿到了全球期货市场的定价权,才能成为真正意义上的期货市场”。

尽管林毓富也承认,目前国内的期货业仍停留在初级阶段,和国际期货市场还有很大差距,但考虑到目前国内期货市场的高发展速度,林毓富认为随着人才交流和信息交流加速,国内外期货市场的差距在3-5年之内或将急剧缩小。

在采访最后,林毓富开玩笑地说,既然老天爷把我安排在这样一个行业,天将降大任于斯人也,我就把期货交易当成一个人生职业,在交易当中,去沉浮,去历练。同时,他也称感谢期货,因为“期货让我做人更平和,懂得怎样看待人和事,随遇而安,顺其自然”。