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马明超:精准定位是操作关键

2014/5/17 20:14:11      点击:
在由上海中财期货有限公司主办的“2014年菜籽油粕产业链投资研讨会”上,青马投资董事长马明超认为,农产品的客观情况决定现在不宜做空,明年农产品市场将会面临上涨的大机会,今年有局部行情。同时,他也指出,精准定位及精确研究是制定正确操作策略的重要因素。

马明超表示,根据宏观经济周期以及美林时钟理论,明年商品市场将会迎来牛市。如果明年牛市真的来临,农产品可能成为市场的领头羊。

他指出,农产品可能主导市场的原因有两个。第一个原因是,农软产品具有需求弹性较小的特点,它受经济疲软的影响,对经济周期的反应较差。第二个原因是,农产品存在几个事实。一是,全球可供扩大的供地是有限的;二是, 全球农业的单产技术发展到制约性瓶颈期。随着80年代转基因技术的推出和生产技术的大力发展,现在农产品技术要出现大发展,单产出现大的跳跃是不可能的,这对农产品市场形成一个强大支撑;三是,天气因素的不确定性。从这三点来看,农产品不宜做空。因此,农软市场明年面临上涨的大机会,今年亦具有局部捉金的机会。

同时,马明超认为,上半年的关键词,厄尔尼诺。现在市场对厄尔尼诺现象的炒作已经开始了。澳洲气象局表示,今年厄尔尼诺发上的概率达70%。如果它的评估或者预期加深,或者真的发生了,农产品可能提前进入牛市。

针对操作策略,马明超指出,判断市场最关键的工具有两个。一把握商品的关键因素,二把握市场的关键价位,它是对操作的直接指导,价位没有到,不能随便进行操作。总体来说,要有正确的判断标准,才能正确地制定策略。现在整个市场已经由宏观定价转向供需定价或者成本定价,商品开始各自挖掘各自基本面。因此,对某个品种地精准定位、精确研究将有利于制定更加正确的操作策略。

此外,对农产品的各个品种,马明超亦做了总结。大豆方面,美国陈豆库存紧张、压榨利润高企以及美国出口量较大,市场一直在炒作。事实上,现在美国大豆的定价是比较合理的,陈豆价格为1450美分,新豆是1200美分。1450美分是代表美国陈豆的价格,1200美分是代表了在全球宽松环境下的价格。通过陈新豆的价格差,来反应全球大豆供应宽松的基本面。许多投资者是以全球大豆供应宽松的理由来做空美国陈豆。然而,全球供给的宽松已经反应在了美国新豆合约的价格上。 美国陈豆炒作已经告一段落了,市场要进入新豆合约的炒作了。

对近日的热门品种鸡蛋,马明超认为,鸡蛋是脱离农产品整体格局的独行侠。在6、7月份之前,新蛋不能进入市场,鸡蛋价格还会继续上涨。如果新蛋上市,鸡蛋价格将会下跌。现在依然是价格上扬的时候,因为受禽流感影响,新蛋依然没有进入市场。

对于菜籽菜粕,马明超表示,部分投资者和资金在做空美国市场大豆和粕类。当时争论的点有两个,一是定价问题,还有就是陈豆定价是否合理、是否反应全球宽松。事实上,全球供应宽松的问题已经反映在美豆的新豆合约上了。 而第二问题是,前段时间消费需求的疲软现象能不能改变中国每年吃的肉鱼蛋类的总水平。中国每年消耗肉鱼蛋类的总量没变,总中枢没变。如果整个社会的总中枢没变,或者说没出现大的拐点,投资者就不能随意做空粕类,或者只能局部做空。整体而言,国内粕类仍然是长期多头配置的对象。

油脂方面,他认为,棕榈油,是最具有投资价值的农产品,目前它依然面对着庞大库存压力。近几年,油厂压榨亏损,不得不挺粕抛油,油脂被严重低估。而白糖,它的供求状态决定它的大涨在明年或者后年。由于2011年市场炒作过大,棉花的大涨将在后年或者大后年,它暂时不具备启动行情的条件。