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宁金山:市场将进入相对窄幅的震荡行情

2014/7/9 18:51:43      点击:
宁金山,深圳市感恩在线投资管理有限公司总经理,深圳期货私募俱乐部创始人,业内尊称为期货私募大佬。《清华大学实战型期货投资高级研修班》高级专属讲师。1993年进入期货市场,历任中国国际期货经纪有限公司交易部经理、副总经理,中国国际期货(香港)公司副总经理,东银期货经纪有限公司总经理等职。为期货市场最早的红马甲之一,亲历期货市场二十几年的风云发展,实现稳健发展,成就了期货市场的不败传奇。

在期货市场主体逐渐发生变化的当下,面对越来越多企业和机构参与市场交易,宁金山表示,“虽然行情或者价格什么时候都在变动,但现在的变动对企业的指导意义非常强,和企业的关联度也比较高,相对行业发展之初发生了很大的变化。在中国期货行业发展初期,由于大家对期货的认识度和企业认知度不足,加上参与角色的不齐备导致当时的价格对企业有失真性,但现在已经比较健康了,现在很多企业都以期货价格作为定价的标准,这就是很好的例证。确实做到了为国民经济服务。”

而对于手握重金的现货商参与期货交易,必须要面对的风险控制问题,宁金山谈到,“投资者包括现货商的分析都是缺陷分析,也就是拿不到所有的资料来对市场进行判断,然而,就算给你全面的信息,没有准确的分析逻辑,也不一定能得到正确的结果。用一个缺陷分析得来的结果进入市场,某些时候就是错误的。那我们对错误付出的代价就不要太大了,不能让它对我们造成颠覆性的风险。”

对于市场走势的判断,宁金山表示,“现在大的环境背景下,行情波动已进入一个相对窄幅的震荡行情里,不会像前五年前十年那样很容易走出波澜壮阔的行情。”而针对这样的行情走势,宁金山表示,“一定要做到精细化交易,一定要认同市场是正确的,我们需要的是适应市场的变化,机会总是存在的。而且我相信未来一两年这种情况会多次出现。”

以下为清华大学深圳研究生院财富管理研修中心对宁金山的访谈实录:


清华财富1.您作为最早进入期货行业的红马甲之一,也在期货市场待了二十几年,您如何看待如今的期货市场和二十几年前的期货市场最大的差异点?

宁金山:差异还是很大的,我们经历了国内期货市场的发展,现在的期货市场跟以前的期货市场差异比较大的地方有几点,一是参与的群体比较多,社会关注度大大提高,群体的区分是比较明显的,企业参加的群体越来越大,现在的期货业已经达到了为国民经济服务,为企业服务,虽然发展过程中还有这样那样的瑕疵,当总体大的方向对经济对企业的帮助是越来越大了,这是我们做期货几十年来的感触。虽然行情或者价格什么时候都在变动,但现在的变动对企业的指导意义非常强,和企业的关联度也比较高,相对行业发展之初发生了很大的变化。在中国期货行业发展初期,由于大家对期货的认识度和企业认知度不足,加上参与角色的不齐备导致当时的价格对企业有失真性,但现在已经比较健康了,现在很多企业都以期货价格作为定价的标准,这就是很好的例证。确实做到了为国民经济服务。


清华财富2.目前期货市场的主体机构是否发生了变化?

宁金山:这几年国内的期货市场发展比较快,从参与角色来说,发生了两个比较大的变化,国家大量的企业在关注和参与,市场的完善性比较重要,另一个是在期货市场发展初期以个人和散户为主的比例非常大,而现在市场专业投资者的比例在增加,除了大量企业参与需要市场作风险回避之外,投资和投机主体也从散户到机构或者专业人士过渡,这个比较明显。这一两年来产品发行越来越多,表明市场的集中度在增加。

清华财富3.机构投资者增多会对期货市场带来怎样的变化?

宁金山:影响比较大,机构投资者相对专业,投资素养相对高一些,被市场主导的情绪小一些。机构投资大多数配备分析、研究或者说各人素质很高,相对散户会有一些成熟的表现。还有一个大量机构参与的话,对市场的波动性会有所减小。市场会出现一些情绪化的交易,机构越多,情绪化表现越少,市场波动越小,尤其在现在的市场背景下,整个市场各种商品或者是股指本身波动性就不大,机构越多参与后波动性反而会变小。

清华财富4.越来越多的现货商加入期货行业,对此您怎么看?

宁金山:确实感觉现货商加入期货行业越来越多,包括铜、橡胶、钢铁这样大量的现货商充斥在期货市场里,这我觉得对于企业来说是很好的。期货市场的发展本来就是为了给这些企业在价格波动过程中有一些风险回避的工具。由于这个市场相对比较专业,那我们的企业或者说现货商在进入这个行业的时候还是会碰到这样那样的问题,他们需要提高和学习,但确实是对于一个企业来说是需要的,对企业来讲是比较好的。

清华财富5.您如何看待现货商利用期货做套保?对此您有哪些建议?

宁金山:现货商分为贸易的,也有消费的,生产的,我们笼统称为现货商。现货商利用期货做套保做风险回避,或者做增值,角色不同对市场的做法其实也是有不同的,消费企业生产企业要在市场做一些风险回避,就是我们说的套保,保值类的,简单贸易商在需要特殊回避的时候需要这个市场,多数情况贸易商对市场的关注上升但并不是需要实时参与。总体来说,期货市场是代表了一个价格波动的晴雨表。无论是哪类现货企业都要关注期货的行情走势和价格变动,进行分析对整个企业经营有很大好处。


清华财富6.您如何看待期货和现货的本质联系?曾有人说过如果做现货不关注期货,在现货市场也很可能被淘汰,您如何看待?

宁金山:这个听起来是很有道理,但不能说什么事都是绝对的,不关注期货现货就做不了了好像也不见得。但现在现货和期货紧密的关联度,以及本身是个风险回避市场,利用风险回避机制,对现货是有很大帮助。

清华财富7.您是期货市场的常青树,是少有的伴随期货市场存活至今的元老之一,请问您如何看待现货商做期货的风险控制问题?

宁金山:常青树不敢说,只是活了下来。现货商做期货的风险控制对整个行业来说,还是在国外这么多年的发展中,都是提的比较多的,像我们做投资投机的都需要面对。首先对市场有个分析和认定,它和纯粹的投机商有较大的区别。投资者包括现货商的分析应该说都是缺陷分析,就是你拿不到所有的资料,所有的信息,来对市场判断,只能拿到部分信息,来判断市场,所以我们都是不够全面的,然而,就算给你全面的信息,没有准确的分析逻辑,也不一定能得到一个正确的结果。用一个缺陷分析得来的结果进入市场,某些时候就是错误的。那我们对错误付出的代价就不要太大了,不能让它对我们造成颠覆性的风险。”这样就回到风险控制的问题,每个人每个企业有自己的一套,现货商针对自己的现货情况进行规避,投资商有投资商的做法。风险控制落实到对企业和个人的风险来讲都是必要的。

清华财富8.您是做期货私募的,几年前您曾经说过,期货和股票不一样,量做不大,而且本身市场的行情,也不容许做大,几年过去了,您如何看待现在的市场?

宁金山:现在我还是坚持这个观点,期货市场不是一个主流市场,证券市场是一个资产管理市场,期货市场是配套的风险管理市场,是一个工具而已。比如现在的股指是作为股票的一个对冲工具来用的。因为它太专业,又是风险配套市场,在量上是不可能超越股票的。随着期货市场的发展,绝对量是在放大,但比例不会有太大突破。当然以后也会有金融衍生品这一类的产品出来,大量扩张,但对现在的市场来说量还是有一定限定,某一个商品来说是会有限度的。

清华财富9.感恩在线今年获批私募基金管理人资格,请问公司对此有什么寄望?公司会因此在资金管理及团队管理上进行相应调整吗?

宁金山:今年中基协进行私募基金管理资格的认定,我们公司也是获得了这个资格认定。我们公司是比较高兴的,这是对我们多年来研究和投资经验的一种阶段性成果。得到国家的认同和监管,对我们做大做强是有好处的。现在获得了这个资格,我们会继续秉承“从感恩做起,从点滴出发”的经营理念,积极储备专业人才,基于自身长期稳健投资的优势,进一步打造专业化金融产品,在日趋成熟理性的金融市场中大胆尝试,做大做强这块业务。

清华财富10.私募基金管理人对很多私募掌门人来说,是压力还是动力?宁总您怎么看?

宁金山:现在一旦开始拿到管理牌,又要开始要有产品,压力马上就产生了,我们内部开会也说,这本身就是我们做这个事该承受的。以前我们承受的小一点,现在更明显一点。我们只有接受和化解,转化成动力。压力对个人发展公司发展都是永存的,化解掉就更前进一步了。

清华财富11.您如何看待今年期货市场的走势?有什么比较好的趋势性行情吗?

宁金山:今年期货市场的特点,要注意几个,现在大的环境背景下,行情波动已进入一个相对窄幅的震荡行情里,不会像前五年前十年那样很容易走出波澜壮阔的行情。在这种背景下市场的波动就会出现一些特点,资金在里面作用就偏大,像以前行情波动大资金有足够大的空间让它去做,是可以打开空间,当行情不具备这种背景的时候,有可能资金在短期的作用会变大。对市场会有一些影响,交易上需要特别注意,有时候我们得到基本面的分析和市场走势会有短暂的背离和偏差,这些都是在这个市场背景下容易产生的,我们一定要做到精细化,一定要认同市场是正确的,需要的是我们要适应市场的变化,机会总是存在的。而且我相信未来一两年这种情况会多次出现。”