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叶建斌 :操盘必须有仓位管理和精确止损设定

2014/9/9 16:24:56      点击:
曾经创造单月三倍收益神话

私募排排网:您是在怎么样的机缘下走入期货行业的?期货最吸引你的地方是什么?

叶建斌 :06年经同学介绍开始做股票从而了解到了期货,07年初开始进入期货公司正式上班。之所以选择期货,个人感觉期货比股票更有意思。

私募排排网:您有没有参加过一些期货大赛,取得过什么样的成绩?

叶建斌 :之前几年一直没考虑过参加期货大赛,个人认为这个没实质意义。

我的客户资金基本来自身边的亲戚朋友,我们一心只想给客户赚钱。现在整体市场氛围政策导向都不一样了,客户群体也在改变。比如之前不会考虑期货投资的理财资金现在很关注期货市场,这时如果有业绩不拿出来,就很难得到这些资金的关注。

我个人最好的成绩还是2008年十一长假后那段行情,一个多月的时间,把一个客户的资金从2000万做到了6000万。当然那是一段很特殊的行情,现在我们靠这套交易体系稳扎稳打,虽然不再有之前的神话,但客户更喜欢现在的操作。

私募排排网:您擅长中线波段操作及趋势性长线投资,这套投资理念是如何形成的?

叶建斌 :2012年之后,我渐渐发现短线不好做,也没精力关注太小的波动。特别是管理资产规模大到一定程度之后,必须要做长线投资才能取得好的收益,我们目前是长线操作为主,辅助做点中线波段。

市场永远是对的 操盘必须要有仓位管理和精确的止损设定

私募排排网:在您的期货投资生涯中,有没有大亏的经历,它带给您最大的感悟是什么?

叶建斌 :09年6月份到9月份,我在4万的价格做空铜,结果铜一路上涨,最后在47000止损,造成部分账户资金亏损70%,这也是至今为止经历最大的亏损。其实当时做空铜是没理解透彻商品的金融属性,后来盈利资金全部吐回去了,还亏损掉小部分的本金,亏损那段时间,每天的心情都很差,因为每天都亏钱,但又不想放弃,一直到最后压力太大实在坚持不下去了就止损出局。

通过这件事情,它让我感悟到,市场永远是对的,操盘必须要有仓位管理和精确的止损设定。

私募排排网:按照您对期货的理解,您把期货投资分为几个阶段?您目前处于哪个阶段?

叶建斌 :根据我对期货行业的了解和认识,我把期货投资分为五个阶段,我目前应该处在第三段和第四段之间。

阶段一: 期货交易时间很短,学会基本期货知识,技术指标和基本面分析。交易做的时好时坏,但总体是盈利空间有限,亏损空间很大的状态,即使胜率还可以,但账户总体是亏损的。

阶段二:你有过大赚大亏或者暴仓的经历了,开始系统的学习理论知识和严格执行资金管理的纪律,但对行情判断和趋势把握能力上还是很欠缺,所以下单次数减少,观望时间增加,尽量找出你看的懂的行情去做,但每次交易还是亏损为多,只是比之前亏得少。

阶段三:你了解到成功的交易员都有一套成熟的交易系统,你开始尝试建立自己的交易系统。在判断行情上开始把技术面和基本面相结合来做。在操作上你也开始短线结合中长线。你开始明白在这个市场上没人能预测价格走势,但只要按照你的交易系统严守纪律,长远的来看,你应该能够赚到钱。你开始用概率来考虑问题,每一次进场,知道风险和报酬的比率各是多少。错了你会止损,盈利的单子你也开始能拿得住了,你的账户开始慢慢有一定的盈利。

阶段四:你开始能够稳定盈利,有自己的一整套交易系统。你已经解决了交易理念的种种问题,开始有了自己的交易哲学。对于技术性的东西你不太关心,你知道只要理念正确,即使是使用简单的移动平均线你也可以稳定获利。你知道哪些是关键的点位,你可以从容地进场,你的心态基本平静,交易慢慢变成你的乐趣,账户开始处于持续、稳定盈利状态。

阶段五:这时候的你对世界经济了如指掌,你可以提前预知下一轮的经济走势。一年你只交易几次,也可能一单一拿就是几年。你不需要经常看盘。你从不和别人说起交易的事,因为你知道没人能明白,别人的观点对你也不太重要。

私募排排网:怎样才能成为一个顶尖的操盘手?市场上的顶尖高手具备哪些共同特质? 天赋是不是非常重要?

叶建斌 :我还不是一个顶尖的操盘手,所以我也在摸索着怎样才能成为顶尖操盘手。但我接触到的顶尖操作手都具备刻苦、独立、客观、勇敢、坚持等共同特质。个人认为,好的操盘手,天赋也很重要,但并不是最关键的因素。

期货市场比股票市场风险更低

私募排排网:有人认为期货是高风险的,但也有人认为期货不是高风险的。您对期货行业怎么看?

叶建斌 :期货是高风险的,不过它的风险并不是来自于它品种本身,而是在自于它的杠杆。但期货的杠杆并不是必须使用,而是可以选择性使用;另外传统股票市场只能做多,因此它们的风险是叠加的,而期货市场的风险既可以做加法也可以做减法,所以在期货市场上就能演变出很多不同风险不同收益特征的产品。

持续盈利的核心是有一套系统的盈利模式和一个稳定的操盘团队

私募排排网:做期货要做到持续盈利很难,您认为要做到持续盈利的核心是什么?

叶建斌 :核心是有一套系统的盈利模式和一个稳定的操盘团队。

私募排排网:很多操盘手认为持续盈利心态也很重要。面对亏损,有人心理会受到很大的压力,有人却认为亏损了反而更加激发斗志,您会如何应对?

叶建斌 :之前做行情时无论是盈利或亏损,心态上波动都比较大。那是因为没有一套交易体系,个人主观判断太强,操作上仓位也没太多规则。现在有一套规范的交易体系后,不论是盈利或亏损,心态都比较平静。除非在出现连续的亏损时,我们会重新评估,调整交易体系,但心态基本不会受影响。

私募排排网:很多盘手都表示过资金容量是盘手最大的瓶颈,您如何看待?您觉得您在交易中遇到的最大的瓶颈是什么?

叶建斌 :如果是单一交易策略资金量是瓶颈,但整个团队的策略加在一起,资金量的瓶颈会不断提高。所以我们最大的瓶颈还是要不断完善我们的交易策略。

通过不同商品期货间的对冲来规避整体市场系统性风险

私募排排网:贵公司的交易策略是怎么样的?

叶建斌 :品石资产投资团队以科学研究和量化分析方法为主导,在金融市场数据中识别规则和关联,将数据关系演变为交易系统和交易模型,使用历史数据对策略组合及其头寸配置进行回测,使投资组合的风险控制水平达到预算目标,在注重风险控制和收益稳定的基础上,追求长期的经风险调整后的回报。

我们的投资团队应用成熟的程序化平台自动执行,避免情绪波动的影响和对明星基金经理的依赖;同时,做到对交易策略的持续研发和投资组合的动态改善,以适应市场特性的演变,力图追求有竞争力的投资回报。

私募排排网:您有一套自己的交易系统,您觉得这套系统最大的特征是什么?您觉得这套系统能够盈利的关键因素是什么?

叶建斌 :我们的CTA量化对冲策略是通过不同商品期货间的对冲来规避整体市场系统性风险,获取相对稳定的回报。

私募排排网:这套系统是否还有哪些不足的地方?若有不足的地方,这些不足是必然现象,还是仍有改进空间?

叶建斌 :目前我们策略表现还比较稳定,最多会根据市场表现做一点微调。

期货市场的本质是零和游戏

私募排排网:您如何看待程序化策略的优化、调整和新陈代谢?

叶建斌 :期货市场的本质是零和游戏,任何策略盈利的产生也对应了其他投资者的亏损。任何资本市场的投资者都会因为一段时间的亏损后退出或者改变方法,那么市场的风格也就会发生改变,这时就需要调整策略和开发一些适合当下市场的新策略。

私募排排网:您的程序化交易是100%执行信号,还是有人工干预的成分?若有人工干预,请问您会在什么情况下干预?如何干预?

叶建斌 :正常情况下我们的程序化交易是100%执行信号。如果程序运行平台出现问题或其不可抗意外事件,我们会有人工干预。

私募排排网:您感觉自己的交易模型最多能容纳多少资金量?

叶建斌 :暂时在2个亿之上,但根据我们团队对策略的完善和开发,以后会有很大的提升空间。

私募排排网:做多或做空的方向选择上,你有没有特别的偏好?如果一个品种出现做空机会,你会不会做?您的收益大部分源于做空还是做多?

叶建斌 :在我们眼里做多做空是一样的,只有哪边出现机会,就会参与。

私募排排网:你们除了投资国内,有没有投资海外?

叶建斌 :暂时没有投资海外的打算。

私募排排网:在您的交易中,您的持仓会控制在多少范围?

叶建斌 :正常情况仓位在40%,最大仓位在60%,多空净轧差在20%。

私募排排网:您能具体谈下你们在仓位上是如何管理的?

叶建斌 :策略净值表现通常是波动式、阶梯式的增长,在正常的波动置信区间内,通过历史数据的统计,分别设置回撤加仓点,回撤减仓点,与获利减仓点,通过整体仓位的微调,来获取更加稳定的收益。

私募排排网:你们的风控具体是怎么做的?

叶建斌 :具有完善的止损策略,对事前、事中、事后实时风控风险控制在可承受的范围内。

事前:策略回溯检验、参数分析、虚拟运行;

事中:监控数据读取、策略进出场信号是否正常、监控交易实施是否正常;

事后:评估策略运行状态,实时微调策略参数。

投资风格稳中求胜 收益和风险比在4:1

私募排排网:你们的风格是偏激进还是稳健?你们追求的理想收益率是多少?为此愿意承担多大的风险?

叶建斌 :我们的风格是稳中求胜型。今年目前的收益在89%,最大回撤在7%。历史年化收益最高是150%,回撤是25%。个人认为,收益和风险比在4:1之上对投资者比较有吸引力

私募排排网:贵公司目前管理规模有多大?贵公司能管理的最大规模是多少?

叶建斌 :目前公司管理规模是5000万资金,预计能管理的最大规模在2个亿,但根据团队的完善,可管理规模会不断扩大。

私募排排网:贵公司目前核心团队有多少人?具体如何分工?您又扮演怎样的角色?

叶建斌 :目前公司核心团队共9人,其中交易团队有5人。我即负责一部分交易又负责整体的净值管理。

私募排排网:期货市场已经进入了资产管理时代,您对自己期货交易和职业生涯有什么规划?

叶建斌 :之前我更多纯粹是从期货交易的角度来做,我的身份更多的是交易员,把交易做完美,利润最大化是目的,而不是从稳健、风险、可控的长期角度来做,更多的是我私人客户资金的投资。未来资产管理公司将以相对来说理性化、多策略、平和、稳健的商业化运作方式做投资,接下来一段时间我的工作重心将在完善升级核心团队和公司管理为重。从公司角度来讲,我们的长远计划肯定是顺应市场整体潮流,至于具体的某一阶段做什么事情,还真的要根据政策以及各种外在情况,也要根据整个投资业绩的变化再来定。

叶建斌介绍:浙江工商大学金融学硕士,曾任职于中大期货,主要负责资本市场投资、资金管理等工作,具有丰富的衍生品实盘操盘经验,擅长中线波段操作及趋势性长线投资,一直保持稳定的投资回报率。2012年创立品石资产,坚守客观化、系统化、科学化的投资管理,管理多只公募专户基金,资金规模过亿。