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吴星:市场钱比货多,只是未到发力时

2015/3/28 22:26:25      点击:
由期货资管网、混沌天成联合主办、深圳市期货同业协会特别支持的“第二届(2015)中国期货资管精英大会”于2015年3月22日在深圳举行。以下为吴星在《新常态下的大宗商品全球化对冲的套利机会》主题论坛上的发言整理。

早上吴洪涛老师讲的2013—2014年实际上是一个去杠杆的过程,而2015年有可能是恢复杠杆的一年。我们做投资的感觉特别深刻,从前段时间货币相对放松一些,整个市场的变化确实有点像吴老师讲的恢复杠杆。

近几年由于中国经济发动机失去引擎,但是商品货物依然很多,整个市场出现了明显下跌,包括昨天讨论的黑色。在中国恢复杠杆增长之后,我觉得市场还没有正确的看待,对今年的机会我自己的看法是极有可能出现超出市场预期的机会。

年初化工的走势,让我们看到了市场的一个爆发力。资金是非常充沛的,去年的股市大象都能起飞,大宗商品也未必就要是一直跌。所以我觉得在新常态下,或者说中国从去杠杆到恢复杠杆这个转折点的时候,大宗商品会不会有很好的机会呢?

整个资金宽松,实际上我们在这两年有两次印证。第一是去年国债的疯涨,第二是今年到现在为止股市的涨幅,只说这种风目前还没有到商品市场。

我非常认可刚才申总讲的,原材料跟产成品的逻辑关系。投资市场跟现货市场的冷暖的差异性,实际上这里酝酿着巨大的投资机会。

这个风一旦要起,一定会在投资市场,一定会在成品市场而不是原料市场,一定是远期合约而不是近期合约。其实这已经把今年投资机会排的非常清楚。

另外我印象中,2009年4万亿投资出来整个资金相对宽松以后,出现了一个非常明显的特征,比如铜、有色,及塑料等先期活动,后期黑色,最后发现农产品涨得最少,为什么?因为农产品不易存储。

今天我们可以看到,第二届期货资管大会跟去年第一届的时候这个市场的人多了多少?这个市场规模大了多少?但是目前整个商品期货的规模,跟2011年的规模,实际上一样大。所以钱比货多,只是未到发力时。