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刘洋:耐心等待果熟将落之时

2014/5/21 16:55:28      点击:
空在最高点,或者多在最低点,并不是值得炫耀的事情

这又是一个逆势重仓不止损的惨痛教训!

去年,一位非常精明的客户朋友,因为账户亏损达到限额而暂别期市,这让我很为其伤感。同时也触动了我—以后,无论客户看上去有多精明,无论其过往在其他领域的投资有多成功,只要其接触期货时间短,我都要强调期货市场的种种风险,尤其是怎样应对那些小概率的极端行情。并与其交流有关入场时机选择的问题,让风险更加可控。

2013年上证指数跌至1849点,正是这一波急速下跌的行情,让我那位客户赔了100万元,而100万元正是他给自己设置的期货投资亏损限额。就这样,他离开了期货市场。

事实上,这位客户在进入股指市场之前,做股票多年,赚了很多钱,在股市上的收益率有几十倍。而在其他方面的投资,他也做得非常出色。与他交流的朋友都会感受到他的精明、睿智。依我看来,他能在亏损100万元时,果断退出正体现出他的聪明—既然把握不住行情,不能控制好风险,缺乏应有的专业技能,还真不如索性离开。这也是一种止损。

回想起来,我与这位客户在那波行情开始下跌的初期,也曾有近2个小时的单独交流。他认为股市差不多应该在底部区域了,下跌空间已不大,想抄底买入。我提醒他注意“矫枉过正式的极端下跌”行情,并为他介绍了期货市场发生的历次“小概率”极端行情。我强调,在中国经济转型、增长速度放缓的背景下,对发生小概率暴跌行情的可能性绝不可掉以轻心。我告诉他,不宜逆势做多,尤其是不可逆势重仓或满仓。

虽然,条条大路通罗马,做交易各人有各人的方法,但我还是建议他,少一些主观判断,有所为有所不为,要禁得住诱惑,要有耐心,要等待市场发出入场信号再入场。最好是主观判断和市场走势相一致时,再入场。抢先一步,敢为天下先的人,如果仓位控制得不好,往往会“壮烈牺牲”,这种事儿,在期货市场上屡见不鲜。

我以为他会听从我的建议,但事实上,他没有。

不幸还是发生了。几天后,股指期货大跌,当我接到负责风控同事电话的一刹那,就预感到,坏了,出事了,我的那位客户肯定逆势重仓或满仓了。

我现在后悔的是,那天他邀请我吃晚饭,想深入聊聊那些小概率的极端行情,我因为有事没去。如果当天我去了,能深入跟他谈谈逆势交易面临的风险,并劝其为入场的头寸设好止损点的话,也许他就不会出局了。更让人感慨的是,他止损后,行情反弹,并很快回到了他开仓的成本区。但这已经与他无关了。

关于交易时机,杰西·李佛摩尔有一个“掌握市场关键点”的说法。他说:“每一次,只要我秉持耐心,等着市场来到我所谓的‘关键点’,才下手交易,我总是能赚到钱。每次只要我失去耐心,还未等到关键点出现就介入,几乎都赔钱收场。”

在寻找大趋势行情“关键点”上,有时我们必须放弃“鱼头”与“鱼尾”。要控制过早逆势入场的冲动。空在最高点,或者多在最低点,其实并不是值得炫耀的事情。相反,凡过度重视摸顶与抄底的人,都是在做着非常危险的游戏。

参与期货交易,要知道什么可以为,什么不可以为,并且要能禁得住诱惑。在不宜入场的时候,则不强为。逆势重仓不止损的交易行为,也是不可为的。《资治通鉴》中说:“夫取果于未熟与自落,不过晚旬日之间,然其难易美恶,相去远矣!”这句话很值得玩味儿。关于入场时机的选择,也即取果未熟还是自落,期市朋友聚会时也常有所讨论,因为交易策略不同,分歧也自然存在。但我则倾向于:耐心等待果熟将落之时,因为这是更安全的交易策略。