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揭秘利弗莫尔:1929年卖空整个美国的男人

2015/8/4 19:48:33      点击:

这位基金经理著有一本期货圈内很有名的书《期货大作手风云录》,他明显是在向交易员圣经《股票大作手操盘术》致敬。现在,让我们来看看“圣经”背后的男人:利弗莫尔。

  1940年11月28日,纽约最寒冷的冬日,曼哈顿一处酒店的衣帽间传出一声枪响。一位花甲老人将手枪对准自己的右耳,饮弹自尽,身边留下了一封给妻子的遗书:“……我已无法再忍受下去了。我的一切都糟糕透顶。我已厌倦了抗争。我再也坚持不住了。这是唯一的解脱。我配不上你的爱。我是个失败者。我真的很抱歉,但我别无他途……”

 

  失败者,是这位老人给自己的盖棺定论。

 

  死后,人们清点他的财产,发现其名下的信托和现金资产总价值大约为500万美元,即使按照不同的方法来折算,都相当于现在的数亿美元巨资。为何这位亿万富翁给自己贴上“失败者”的最后标签?

 

  原因恐怕不止一个,但无论如何,巨大的心理落差肯定算一个——对曾经的他而言,500万美元真的不算什么,因为他是利弗莫尔(Jesse Lauriston Livermore)。

 


  英国记者T. Rubython撰写的利弗莫尔传记封面(部分),书名是豪赌天尊:1929年卖空整个美国的人

 

  美国人称他为“华尔街巨熊”,中国人称他为“华尔街投机之王”,甚至有文人把他的名字翻译为汉语“李佛魔”。从华尔街以至全世界,数代金融精英都受到他的深刻影响。如果投资界有偶像经济,他在那个时代绝对遥遥领先于股神巴菲特和大鳄索罗斯。

 

  1877年7月26日,利弗莫尔生于马萨诸塞州一个贫苦的农民家庭,狮子座的他自幼立志要出人头地,富甲天下。

 


  1886年时利弗莫尔家乡的模样。据说他5岁时就能读报纸还喜欢财经版,在贫苦的乡间,这样的爱好注定只能外出捞世界。

 

  1891年,初中辍学的利弗莫尔只身到波士顿闯世界,在一家经纪行打工,干的是最底层的活:抄写价格数据。很快,他就发现了自己在这方面的天赋,开始了自己的交易生涯,当年就获得了人生第一个1000美元,这时他只有15岁。那时的1000美元相当于现在的20万美元以上。

 

  1893年,20岁时,利弗莫尔获得了人生第一个1万美元。随即,他离开波士顿,进军华尔街所在的纽约,其间几经起落,破产两次,到1907年30岁时,靠着准确把握住崩盘行情而做空,大赚300万美元。


  20世纪初的纽交所,当年利弗莫尔搏杀的一个重要战场。

 

 

  只是,从那之后,“做空者”这种带有歧视性的标签也成为了他终生伴随的阴影,在各种熊市中亏钱的投资者总会将他这样的空头,而不是熊市和自己本身的失误视为罪魁祸首。

 

  1914年,时乖运蹇的利弗莫尔第三度破产,但也正是在这样的大背景下,才使得他次年的交易成为股市历史上的经典。山穷水尽之下的他进行了细致研究,确认了百分之百的把握,靠着500股伯利恒钢铁的股票卷土重来 — 这一次,他并没有做空。

 


  金融史传奇人物JP摩根,他的名字托付在金融巨头摩根大通之上流传至今。摩根是利弗莫尔的偶像。

 

  不过,真正让利弗莫尔登上巅峰同时彻底妖魔化的,还是1929年的那次惊天交易,他大量做空,在美国经济和股票坠入大萧条深渊的时分,为自己赚取了上亿美元的利润。


  1929年美股崩盘后市场流动性枯竭一瞥,在股市上赔光的一位人士100美元卖车,但只要现金。

然而,最辉煌的也往往是最后的花火,利弗莫尔此后还在不断交易,但再无往日的辉煌。一次又一次的失败接踵而来。直至1934年,他不得不宣布了第四次,也是人生最后一次破产。

 


  1940年与第三任妻子合影,时间是自杀前一天。悲剧的是,利弗莫尔的儿子后来也是饮弹自杀。

 

  利弗莫尔何以会失去往昔魔力,千金散尽?迄今依然众说纷纭。有人认为是1929年大崩盘之后新的监管架构限制了他的运作空间,有人认为是他自己失控的原因 — 1908年第二次破产前后,他就患上了抑郁症而且是重度,还染上了酗酒的恶习;此外,他的个人生活也并不幸福,有多位情妇,曾两度离婚,而1933年迎娶的第三任妻子此前有过四次婚姻,而她四位前夫最终的下场都是自杀…很像是一个神秘的诅咒,因为正如开头所说,利弗莫尔最终也走上了同一条路。


  利弗莫尔的风流债。图为当年红极一时的齐格菲歌舞剧团,利弗莫尔第二任妻子多萝西为剧团演员。婚后,利弗莫尔与剧团的多位女演员有染。

 

  斯人已逝,但利弗莫尔在华尔街的洪荒时代所摸索和创建起来的那些技术,直至今日依然在广泛使用。他的《股票作手回忆录》、《股票大作手操盘术》等早已成为了有志于市场搏击者的必读书,也深受后世投资大家的推崇。从这个角度说来,哪怕上亿身家最后只剩下了几百万,利弗莫尔作为一位交易者也是成功的,堪称一代宗师。

 

  然而,作为一个人,利弗莫尔又是不幸的。要做一名成功的投机者,需要严格遵守纪律,克制种种情感冲动,需要坚信自己的判断,同时又不断怀疑,反复推敲这判断,需要虽千万人吾往矣的勇气,更需要咬牙坚持的耐心。在平常日子里,恪守这一切对人就已经是可观的损耗,而不断发生的成功与失败,带来的损耗就更加严重,而在损耗之下还要坚持,便意味着更大的损耗。

 

  因此,我们也就不难理解曾被许多人反复引述的一幕:

 

  1923年新年前的周一,利弗莫尔带着一年内所有交易记录,将自己反锁在银行金库中整整三天,仔细检讨了每一笔交易。后来早上离开时,他口袋里装满了几十万元钞票,在两周内花了个精光。这样一个利弗莫尔,每天心头都是怎样的天人交战,只能说是如鱼饮水冷暖自知…

 


  残酷的华尔街。利弗莫尔时代的一张漫画道尽资本大战的血腥,无数的玩家在这里被斩首。

 

  做一个合格的投资者本就不易,而做一个合格的交易者,或者说投机者,更难上加难。美国曾经有专家估计,在全美的投资者当中,真正有做日间交易者潜质的人,不超过5%,而再以时间、精力、家庭等去进一步筛选,留下的更是凤毛麟角。可是,就是在这样一个极小的人群当中,利弗莫尔依然堪称精华中的精华,他是投机之王。

 

  我辈小散,一百个人里面九十九个都不适合去从事利弗莫尔的事业,对于这样一位大人物,当然只能是高山仰止。不过,这并不意味着我们不能从利弗莫尔身上汲取一些营养。各种复杂的交易技术,对于我们可能太困难,而且我们也不见得有足够资金去实践,但至少,投资的道理和纪律,走遍天涯海角都是相通的。或者,干脆用利弗莫尔自己的话:“交易方法任何人都可以学习。让交易成为最具挑战性行为之一的,其实是我们的心理陷阱。不管你的技术水平如何,你都必须记得并且遵守游戏规则,或者直接一点说就是纪律。”

 

  一、学会接受损失

 

  接受损失恐怕是大多数人最难学会的东西。这需要判断正确,需要克服不愿承认自己犯错的想法,总之,要人们在赔钱情况下割肉是非常困难的。利弗莫尔告诫大家:“只要兑现了损失,我睡一觉就忘了,从不会受到困扰。可是,如果错了还不肯接受现实,就不但会损害财产,还会损害灵魂。”

  当然,任何事情都是说来容易,利弗莫尔在这方面也有深刻自省:“始终保留赚钱的投资,卖掉赔钱的投资。实在没有比这更正确的选择了,我对此也再清楚不过,也正因为如此,对于自己过去曾做过的恰好相反的事情,我现在还百思不得其解。”

 

  二、从亏损中汲取教训

 

  三度破产后,利弗莫尔总结:“破产是最好的老师。”成功并不会教会你太多东西,因为成功往往都有各自不同的理由。可是,失败却可以给你带来一生的教训。只要你不两次犯下同样的错误,你就总有机会从头再来。

 

  “世上没有什么比失去你拥有的一切更能教会你什么是不该做的了。”他说,“当你知道有些事情不能做,做了就会赔钱的时候,你也就开始学会赚钱的方法了。”

 

  三、耐心等待

 

  利弗莫尔的投机生涯狂野而漫长,但他却认为成功的真正秘密是在于一个看似最平平无奇的地方:“在华尔街摸爬滚打这么多年,赚了很多钱,也赔了很多钱之后,我现在想告诉你的就是:真正让我赚到大钱的,其实不是我的思考,而是我的坚持。”

 

  “会看盘没什么了不起。我认识很多交易者,都能在正确时间做出正确判断,在理应产生最大利润的节点买进或卖出股票。可是,他们的表现还是不如我,他们没有真正赚到钱,这是因为,要既能够看准市场,又能够紧握头寸的人十中无一。我发现后者才是最难学习的,但如果不掌握这个,就不可能真正赚大钱。”

 

  四、拒绝内幕

 

  利弗莫尔最痛恨的东西之一就是所谓内幕消息。他更愿意根据自己的策略和分析独自进行交易,当然他也曾经沉迷“内幕消息!人们多么渴望得到内幕消息啊!人们不但渴望得到,而且喜欢向别人提供。”

 

  他也曾因为轻信了别人的消息进行棉花交易而损失数百万美元,最后得出沉痛教训:“我从我的经验认识到:没有谁向我提供消息让我赚的钱比我根据自己的判断赚到的钱更多。”

 

  五、市场不是提款机

 

  利弗莫尔警告人们,不要抱着特别明确的目标,尤其是短期目标去进行交易,因为这样会让我们从交易者变成赌博者。“专业人士注重的是力求行事正确,而不只是赚钱,因为他们知道如果做好每一件事,利润自己会产生的。”

 

  “在华尔街上,如果交易者指望赚钱来买汽车、手镯、游艇或名画,没有不赔钱的。市场拒绝派出的‘生日礼物’加在一起,都够建一所大医院了。事实上,华尔街所有厄运的种子当中,我想最多见的,存在也最持久的,应该就是想要让市场扮演大救星角色的一厢情愿了。”

 

  六、研判根本情况和趋势

 

  利弗莫尔的成功,很大程度上是根植于他对人,对个股,以及对大盘的观察。“经验能给你带来稳定的利润,而观察是最好的市场信息提供者。”他宣称,研究市场整体情况是他自己最重大的发现之一。“只要情况是向好的,哪怕一场世界大战也无法阻止市场进入牛市,反之亦然。交易者只要能正确判断情况就可以赚钱。”

 

  对于追随市场趋势的意义,利弗莫尔也高度强调:“在牛市里做多头,熊市里做空头,听起来挺傻的,是吗?但在,必须紧紧抓住基本原则,我花了很长时间才学会如何有原则地交易,但公正地说,我必须提醒你直到那时我还没有足够资金做那样的投机,如果你有足够资本你就能建立大量的头寸,在大波动中你就能赚大钱。”

 

  七、学习买卖股票之道

 

  利弗莫尔解释说,他买卖股票的方法之一是攀上新高之后立即买进,这几乎肯定可以赚钱。“我一直在说,在上涨的市场中买进股票是最适宜的。关键并不在于以尽可能低的价格买进,或是在最高点上做空,而在于在合适的时机买进和卖出。”

 

  利弗莫尔仔细研究价格,以寻找市场前进方向的线索:“价格,像其它所有的东西一样,沿最小阻力线运动。它们总会怎么容易怎么来,因而如果上升的阻力比下跌的阻力小,价格就上涨,反之亦然。”不过,他也警告说,虽然这方法听起来简单,但在使用当中,你必须能够克服自己的各种心理波动,如恐惧、希望、贪婪,以及最主要的——自负。

 

  最后的一点格言福利:

 

  “在景气热潮中,大众总是先赚到很多钱 — 账面上的利润,而且始终是账面上的利润。”

 

  “在多头市场中,尤其是在景气热潮中,大众最先都赚钱,这些钱后来都亏掉,原因完全是在多头市场中留连太久。大众应注意那种只解释不具名内线人士希望大众相信的解释。”

 

  “如果能通过一种法律,惩罚说谎的多头,就像现在处罚空头说谎的法律一样,我相信大众会节省几百万美元。”