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沈良:基本面分析者对品种不能太留恋

2015/3/24 17:12:32      点击:
基本面分析的核心原理是找到“价值错估”。即找到价值低估并且有回归动力的品种做多,找到价值高估并且有回归动力的品种做空。

一方面,要有本领找到价值低估或高估的品种。有些品种价格比去年低,价值未必被低估,甚至可能还是被高估的;有些品种价格比去年高,价值也未必被高估,甚至可能还是被低估的。关键是能够全面分析了解该品种的供求关系,以及影响供求关系的核心要素,还要掌握在某种供求关系下衡量价格以及价格波动的尺度。

第二方面,找到了价值低估的品种或价值高估的品种,还要找到充分的推动该品种价值回归的动力,比如股市被低估了,实体经济、中央政策、资金流入等层面是否有足够的动力推动它上涨,再比如钢材被高估了,房地产和其他相关产业的景气程度是否足够低迷才能让它具备下跌的足够动力。

第三方面,要有勇气在正在交易并且赚到钱的品种的价值回归阶段(到了自己预估的合理价值区间),甚至是在市场参与者不理性推动下的疯狂阶段(价格快速移动,超过了自己预估的区间),放弃它。虽然它之前让我们获利丰厚,但还是不能留恋它甚至是偏好它。这是反人性的,因为人总是有感情的,这个品种之前“对我好”,当然就有点舍不得“抛弃”它。但我们还是要理性客观,最好不要对某个品种留恋太多,核心还是要看推动该品种上涨或下跌的动力是否继续存在,如果关键性的动力已经在价格上体现了,眼下的所谓动力只是市场的跟风,那就应果断放下该品种。(当然,也有例外者,技术分析者当然可以偏好某个品种,基本面分析者如果对一个品种熟悉到全行业最领先,对它的短中长期基本面都能了如指掌并且对其短中长期波动节奏都能良好把握,或许可以留恋这个品种,甚至专做这个品种。上涨趋势可以做多,下跌趋势可以做空,盘整可以来回做,长线有趋势就赚大钱,中线有趋势就赚中钱,短线有趋势就赚小钱。但这样的例外者,行业里屈指可数。)

第四方面,要有能力找到下一个价值低估并且有回归动力的品种做多,或价值高估并且有回归动力的品种做空。其实对基本面分析者来说,不断寻找优势品种,不断分析各个品种的涨跌动力,这是一个不断轮动的过程。老的品种行情还没有走完,新的品种可能已经开始配置了,老的品种清理完毕时,新的品种可能已经建仓完成了,除非是暂时找不到价值错估和动力具备的品种。