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沈良:资产管理时代,哪些投顾前景大?

2014/11/25 18:23:30      点击:
都说期货资产管理时代是属于私募机构的时代,是属于优秀投顾的时代,那么哪些类型的投顾能在这个时代拥有较大的发展空间呢?

投顾发展前景的大小,取决于以下几点:
1、投资理念和盈利逻辑是否可持续,资金曲线波动幅度有多大
2、管理规模的瓶颈有多大
3、团队建设是否完善,事业心有多大

如果一个投顾自己想要做大,第三条他会主动去思考主动去调节,而第一第二条即使主动追求了也不一定能做好。

就我看来,从盈利的可持续性和资金规模的可容纳性来看,传统技术分析类投顾、基本面分析类投顾、量化交易类投顾这三大类,符合以下特征的投顾应该会比较有前景:

1)专注的传统技术分析类投顾有发展前景。
传统技术分析在现在的市场会越来越难做,主要原因是假突破越来越多,另外是品种越来越多,主观的技术分析很容易来回止损而错过行情,同时又很难兼顾所有品种,某些品种行情已经走了一大段了才发现它,进场就会犹豫不决、患得患失。所以做传统技术分析的人,专注于少数几种技术手段(比如只做均线粘合后的突破,或只做某几种特定形态的机会,以此在众多品种中不至于迷乱,并且找到适合自己的盈利机会),或者专注于少数几个品种的多周期交易(比如只做橡胶的日内+波段+中长线趋势,以此把一个品种每个阶段的盈利机会都较好地把握住),才能实现可持续的盈利。但即便如此,管理资金的容量还是比较有限,用传统技术分析的模式管理数千万应该没问题,一两个亿可能就是瓶颈了,想要管10个亿或更多或许较难实现。

2)敏感的基本面分析类投顾有较大的发展前景。
基本面分析的做法一般散户根本没有优势,专业机构才真正可能把基本面分析做好。有些机构号称自己是做基本面分析的,但如果缺乏敏感度,还是不能找到当下的主流品种,不能在重要的时刻切换到下一个或下一批主流品种,依然无法持续盈利。所以,基本面做法的关键是能够不断正确切换热点品种。能够全面了解各个品种的机构,拥有有效的分析体系和删选体系的机构,才能始终把当前有趋势的品种抓住,并且布局下个阶段会产生趋势的品种。只有能不断地正确切换热点品种,而不是只熟悉一两个品种,或者只能在一段时间抓住热点品种,才能建立可持续、可规模化的盈利体系,才能从管理数千万成长到管理数亿、数十亿甚至上百亿。

3)新陈代谢的量化交易类投顾有较大的发展前景。
程序化交易,个人投资者的优势也在下降。个人投资者如果拥有了一两套长期有效的程序化系统,确实可以实现自有资金的长期盈利,但一方面资金曲线可能会比较难看,比如回撤可能比较大,或者处于亏损或不盈利的时间比较长,如果是为自己做,那只要结果是盈利的就可以了,过程其实是冷暖自知,赚到钱才是硬道理。但如果是为别人管理资金,特别是运作基金产品,则需要的是“健康”的资金曲线,不能说每天、每周、每月赚钱,至少要争取实现每个季度赚钱,并且回撤要小,收益不错或还过得去。另外,还需要让这条“健康”的资金曲线能够承载数亿甚至数十亿、上百亿的资金。我想,做程序化交易的机构,能够实现策略库的新陈代谢、优胜劣汰,并且策略体系能够在很多大品种上持续盈利,或者能够实现股票和股指期货的期现结合的持续盈利,才能在资产管理、基金产品运作的路上有较好的发展,管理数亿、数十亿甚至上百亿才可能实现。