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如何将基本面分析和技术分析结合(一)

2014/9/1 15:58:54      点击:
前记:这是我好多年前在外资机构做操盘手的时候,写的一篇关于技术分析和基本面分析结合的文章,当时引起了业内广泛的关注,经过了这么多年,我又有了一些心得,现在将心得发来,供大家参考。


      在期货市场中,我们经常会看到以下三种情况:
      有投资者重基本面分析、轻技术分析,造成大比例亏损;
   有投资者重技术面分析、轻基本面分析,过于犹豫而错失行情;
   有投资者将基本面分析与技术分析交替使用,但结果导致判断标准混乱而致亏损。

 

一、 基本面分析师和技术分析师互相攻击对方的观点都是站不住脚的

     期货、外汇以及股市分析的理论主要有基本面分析和技术分析两大门派(除此之外,还有量化投资派,日趋兴盛),这两大门派互相攻击对方的缺点。一般在介绍技术分析的书籍中,前几页往往是攻击基本面派,语气很尖锐,借此树立起技术分析的权威,以技术分析代表大师约翰墨菲的《期货市场技术分析》为代表;而在介绍基本面分析的书籍中,作者一般都不直接指出技术分析的缺点,而是包含在书的内容中间或者后面,语气比较委婉,以基本面分析大师罗杰斯的《热门商品投资》为代表,其中罗杰斯在书中有一句话:坦率地讲,在我的职业生涯中,我还从没有见过有人从技术分析中致富(他们大多数是靠出售技术分析的书籍而赚了很多钱)

    技术派讽刺、挖苦基本面派的主要理由是他们往往事后诸葛亮,等到行情涨了之后,才开始喊多,寻找到利多的因素;行情跌下去之后,才开始喊空,寻找到利空的原因。在技术门派看来,基本面派都是从事后来寻找原因,事后像诸葛,但事前对未来预测的时候,又支支吾吾,像猪一样。技术门派能站住脚的

理由也是有现实依据的,因为现实中券商、期货公司等机构中众多的研究员,在对未来行情预测的时候,总频繁存在错误甚至错误甚大的观点,例如,研究实力最强的券商,再对下一年股市的预测中,80%的机构都是判断错误的,就不要提一些常见的评论员或研究员,例如李大霄之流,等等。所以技术派认为,基本面派都是嘴盘,玩嘴的,都是搞忽悠的。

    基本面派眼里看不起技术派的原因,是因为他们认为技术分析是没有逻辑依据的,决定价格走势的必然是背后的供需或公司业绩、宏观经济,而技术派仅仅在盘面上画了一个图,或者看了一眼,就判断要涨还是要跌,简直是可笑、不可理喻的。在基本面派眼里,技术派就是江湖道术,用所谓的什么经就神神叨叨地预测人生、国家大事,简直是江湖骗子,至少也是走江湖的艺人,不仅地位低贱,还很卑劣。所以在基本面派看来,技术分析是不入流的,难登大雅,摆不上桌面,是被耻笑、不屑于顾的,更不愿意和技术派在一个桌上吃饭。

    百年来,基本面派和技术派就是水火不容,互相看不起,其实存在这种情况的原因,很可能是他们彼此没有尝试过彼此的理论,没有谦虚地学习对方的理论,并且应用于交易投资中,或者即使学了,但也学了一点点的皮毛,没有领悟透对方的精髓或实质,导致错用,致使亏损,然后将对方的理论抛弃、鄙视,最后骂之。

  

   我由于特殊的经历,1997年刚入市交易的时候,肯定像大部分人一样,是迷信技术分析的,对基本面分析也是轻视之,后来玩遍了很多种玩法,也埋头苦读过几乎所有的技术理论,并且尝试用于交易操盘中,后来是能够盈利的,但是似乎遇到瓶颈一样,停滞不前。后来,我又重回高校,读研究生,同时自己边做研究员,也在机构中做过研究员,潜心谦虚研究过基本面,研究宏观经济、产业等。所以技术分析,我干过多年,基本面分析,我也干过一些年,也慢慢两者融合,所以对基本面派和技术分析两个理论,都是有所了解,有所研究,有所启发的,因此在过去多年的实战上,我将两个门派的各自理论和如何结合,浅谈一下


    两个理论不能绝对地说谁好或者谁差,其实两个理论各有优缺,都有着对方无法取代的优势,也有着自己存在的致命缺陷,需要对方的理论来弥补,如果能将两者完美地结合起来,那么有助于提高行情分析判断的成功率,更有助于抓住大行情,能够保住自己的生命,不至于像流星一样瞬间陨落,你的投资生涯将会上了一个新的台阶。



二、技术派攻击基本面派的两大主要理由是

   第一,供求规律在具体应用时,要求操作者具有极高的专业理论修养,这属于经济学家的工作范畴;

   第二,基础分析要求拥有完备的即时资料,最新的市场信息迅速就被价格消化,操作者听到的信息都已经是过时信息,毫无价值。

    其实技术派并没有真正去了解基本派所研究的内容,当然对于比较高深的逻辑演绎、影响因子、量化研究等相关内容,确实需要一定的专业素养,但这些对于行情的判断来说,只能提高比较小的成功率,或者近期来说没有太大价值。对于小资金投资者来说,对这些知识的研究投入较大,对近期收益难以带来多大好处,成本收益不合理。

    但这并不意味着小资金投资者不能够去研究基本面,实际中,对近期行情走势影响比较大的往往是那些并不难理解的国家政策、经济消息、供需信息等,对这些信息的理解,并不需要很深的专业背景,略微有一些相关知识的投资者,都能够做出定性化的判断,能极大地提高行情判断的成功率,对这些信息的研究投入少,收益却很大,成本收益是合理的,所以值得普通投资者去研究。另外,最新的信息确实很快就体现在商品价格中,但不能被迅速消化,很多时候也不能完全被消化,至少有跌停板和涨停板的限制,一个重大的信息往往对行情的影响不是一天两天,而是一月两月,甚至一年两年,普通投资者虽然不能第一时间入场,很容易错过很小一段行情,少赚一点,但可以赚后面的行情,收益并不小,所以普通投资者很有必要追踪即时信息。当然对于投资机构来说,对基本面的研究就更不可缺少了,他们管理的资金较大,哪怕对行情判断能提高一小点的成功率,总收益便可增加不少。

    所以技术派对基本面派的攻击是站不住脚的。