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张文军:把握大势才能走得更远

2014/11/4 15:04:35      点击:
在由期货日报举办的第八届全国期货实盘交易大赛中,以“奥瀚投资”注册的账户,引人瞩目。从账户上看,“奥瀚投资”是在距比赛结束还有一个月的时候,才报名注册,但在短短的20多个交易日里,收益率便达到31.87%,而回撤率仅8.92%。有人发现,奥翰投资有限公司的董事长是张文军,那这个“张文军”是不是多年前期货市场的传奇人物“张文军”呢? 这个账户是不是由他亲自操盘呢?

带着好奇、敬佩之心,记者联系到了“奥瀚投资”。果真,本次大赛外盘重量级组亚军,正是当年国内期货市场赫赫有名的第一操盘手张文军。20年前,张文军踏上了期货交易之路,自1999年开始,连续几年位居大商所个人成交量第一,从此威震“江湖”。

张文军,这位国内期货界大师级的操盘手,在接受期货日报记者采访时真诚地表示,他很愿意与广大投资者一起分享他的管理和操作大资金的经验和理念。

宏观策略 坚定行军信心

如果说,期货交易是一场没有硝烟的战争,那么要想取得战争胜利,一套完整的行军策略必不可少。而对宏观、基本面的判定,相当于对战争大势的把握,能够为行军队伍指引方向,并且坚定行军信心。

今年,依靠对世界经济形势以及主要地区货币政策的判断,他在美元、欧元的交易方面收获颇丰。当然,这两个品种也是他多年来都在极力关注、密切追踪、相对比较擅长的品种。

那么,在今年较为复杂的国际形势下,他的操作依据是什么呢?张文军详细谈及了他的看法。首先,今年美国经济复苏回暖迹象明显。其次,随着美国逐步退出量化宽松,加息提上日程,甚至还有提前的可能,因此美元就受到强有力的支撑;与此同时,欧元区GDP屡创新低,经济形势很不好,市场对欧洲央行降息的预期逐渐升温,而随着其降息政策的落实,欧元会承压贬值。

正是牢牢把握住了宏观大势,因此他对其在外汇市场上的操作,信心坚定。而如果没有此前精心的研究,交易时就很难有“主心骨”。比如在一波行情中,如果出现了与此前判断方向相反的情况,这时最容易动摇操盘手的信心,许多操盘手往往“扛不住”,但是交易高手却不会因此而乱了阵脚,反而拿单的信心更加坚定,这就是此前有无把握好大势的区别。

现在,网上的信息错综复杂,尤其是不缺宏观面的各种分析。如果不多加分辨,确实容易被迷惑双眼,有的盘手还会抱着随波逐流的心态,显然这些都是不可取的。所以说,市场上赚钱的人凤毛麟角。当然,对于各种信息,张文军也会留意,但他绝不会盲目跟随,日常工作中,他最重要的一项是在鱼龙混杂的信息中,去理性分析和判断。在张文军看来,这也是一个成熟操盘手的体现。

“不过,仅做信息收集和阅读的功课,还远远不够,一定要投入很多时间和精力,不断去学习、思考和总结。”张文军说,这几年,他每年都会去欧美考察,和当地朋友交流,观察当地实际投资情况,等等,以便取得最真实、有效的信息,“这就像考察现货,要跑产区,效果才更好一样”。

关注异动 捕捉盈利机会

这些年,不止一个人问过他,为什么要去做外盘?对此,张文军解释说,近年来,他内盘、处盘都做,不过因为外盘市场资金承载量更大,品种多,机会多,而且依据宏观面、基本面判断,更容易操作,所以在外盘市场做得更多些。那么,从众多的外盘品种中,如何选择操作品种呢?“不可能每一个品种都去关注,但如果有品种出现异动,我们都会给予特别关注,并且探究其中的原因,查寻盈利的机会。”

他举了一个例子,今年年初咖啡期货就出现异动,当时在寻找原因的过程中,发现了一些简单的信息,比如咖啡的主产区发生干旱等,他立即意识到,“这是个意外的机会。因为像咖啡这类作物,产量受天气影响非常明显,后期很可能会出现一波较大的行情”,于是便择机进场。

后来,咖啡期货在全球大宗商品资产中,表现十分抢眼,可以说是“明星品种”,其中洲际交易所(ICE)阿拉比卡咖啡期货价格,至今涨逾77%。在这波行情中,他自然也收获不菲。

除了趋势交易之外,他也常常在盘中进行套利操作。本次大赛获奖的这个账户,收益率9月上旬有一波快速增长,其中有一部分是从瘦猪肉的套利交易中获得。他说,在交易过程中,他发现瘦猪肉期货的近远期合约价差最大的时候超过30%,于是就做了卖近买远的套利操作,等差价缩小到15%附近,逐渐平仓。

今年以来,国际原油期货“跌势汹汹”,以他的水平来说,自然没有放过这波趋势行情。与此同时,在交易中他还注意到,每到交割月的时候,原油的近期和远期合约价差就会拉大,套利空间比较大,“有时候,价差是一个时期价格发生扭曲造成的,我们可以利用价格发生错误的情况,来获取盈利”,因此在原油市场的套利交易也使他赚了不少钱。

此外,值得一提的是,他在食糖交易中取得了“双丰收”。为什么说是“双丰收”呢?从基本面分析,今年全球食糖市场呈现供大于求局面,于是他下了外盘原糖空单,同时在内盘做多,进行套利操作。由于国内糖价处于相对低位,一定程度上拉动了消费,令国内糖价受到支撑而上扬。内外盘食糖市场走势分化,外盘下跌,内盘反而上涨,因此两个市场同时获利,取得了“双丰收”。这笔内外盘的套利交易,部分利润在其展示的账户中也有体现。

控制风险 科学管理资金

十多年前,做短线交易时,重仓、满仓是再平常不过的事情,最疲惫的时候一天要工作14个小时,“那时候,没有什么生活可言”。随着资金量的增加,他逐渐意识到,交易只是生活的一部分,现在管理的资金规模更大了,怎样才能实现事业和生活的平衡呢?

当然,现在做趋势交易不用时刻盯盘和操作,身体上的压力小了很多。更重要的是,他通过降低杠杆和缩小资金回撤率,将风险控制在一定范围内,精神上的压力自然也小了很多。在张文军心中,成功的交易者,是需要时间来检验的,巴菲特一年20%的收益,在交易领域并不算高,但连续几十年保持这样的收益,就很厉害了。

而在参赛的一个月之中,“奥瀚投资”的资金回撤率仅为8.92%,如果说参赛的时候,可能会出于保守考虑有意降低风险,那么平时他的账户最大回撤率一般不会超过15%。

出于多年的期货操作经验,他认为谨慎很有必要,尤其是在资金规模特别大的情况下,如果不降低杠杆,万一行情发生“走错”的情况,资金回撤率将很大,再想扳平就要付出更大的代价,而低杠杆、回撤率小的情况下,即便行情出现背离,损失也比较容易挽回。

和过去相比,他认为国内期货市场已步入了创新发展期,尤其是期货资管“一对多”开放在即,将来国内期货领域有无限发展潜能,“科学管理资金,这不仅是我对自己人生规划的结果,更重要的是,交易环境会越来越复杂,操盘手也会遇到越来越多、越来越大的考验,交易是一场长跑,如何能够稳住步伐、不断前进,是我一直思考的问题”。

在交易之路上,依靠好的交易模式、策略和方法,甚至一点点运气,可以生存下来。但是,想要在这条路上、这个行业里做得长远,就要不断地适应市场。对于新形势下的操盘思路,他进行了总结并给投资者提出建议:把握宏观大势,把握世界主要地区的货币政策,降低杠杆,减少回撤,科学管理资金。此外,做交易只和自己比。