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对冲基金教父保罗都德琼斯谈投资、传承和慈善

2015/4/20 22:18:37      点击:
保罗·都德·琼斯是金融投资领域的超级大牛,1954年出生于美国南方的田纳西州。1976年开始交易期货,1980年创办都德对冲基金。做金融的朋友对他的事迹也多少了解一些,比如他在1987年美国股灾前做空期货指数,几天内获取3倍的收益。他的很多交易思想,理念可以参考Market Wizard ,还有一部关于他的纪录片 The Trader,非常难找到,如果找到值得一看。

他的讲话是以对话方式进行的,提问方是贝卓斯家的一员,和他一起做了十几年的慈善事业的合伙人。一开始他说“我是南方人,抱歉很重的南方口音”,听起来确实比较特别。开场白他对家族投资协会表示感谢,“我的投资生涯在40年前开始时,全靠一些家族投资办公室的帮助。如果没有家族投资者的起步投资,我就没有今天的成功,因此他愿意来参加这个活动,分享他的投资体会,家族传承,和慈善事业。”

【演讲的第一块:投资】

大多数投资者的投资选择只有以下四个:现金、房地产、股票、债券。现金不是值得投资的。利率目前是零或是负的,所以债券也不是值得投资的。所以在座各位的选择,在零利率时,只能是房地产或股票。注意一下目前世界上有5万亿资产是负利率的。房地产没有流动性,所以对于交易套利,唯一的选择就是在零利率和股票之间套利。然后对于股票,看好欧洲、中国和日本的股票。美元强势对于美国股票是个挑战。

我们目前处于一个历史最低的利率,最低的波动性,最高的公共债务。过度的信用扩张不是好事。不管是以前的私人债务过度扩张,还是目前的公共债务过度扩张,结果都是违约。历史证明,和平时期过后,就是大规模危机。

认为长期来看,当利率上升时,所有东西的价格都会下降。但是今后6-9个月还是投资股票的好时候。

【演讲的第二块:社会正义和价值传承】

我们的研究证明,主张社会正义的公司对于股东的回报有超额收益。将美国最大的1000家公司按照社会责任感来排名,然后每年更新排名可以促进公司管理层追求社会正义。当很多大公司在追求社会正义时,整个社会都会产生上升的动能。

我在30多岁时,经历了87年的股灾,当时以为美国社会会进入一个萧条时期。于是决定创立一个非盈利组织回馈社会。希望这个非盈利组织是增加社会的同情心,用的名字是“罗宾汉基金会”,而没有选择用保罗都德琼斯基金会。目前罗宾汉基金会有120个员工做慈善,全部运营成本都是董事们个人资助,所有收到的捐款100%用于慈善。

我和纽约市长彭博一起在做慈善,最近的一个晚宴上,大家讨论最多的就是如果让这个社会变得更加有同情心。

【Q&A阶段】

提问1:美国目前很多人,比如巴菲特大量资助慈善事业。但是硅谷的网络科技公司富豪们一直很抠门,不愿捐款,对此有何看法?

保罗没有直接答复这个问题。他说我们需要建立榜样,金钱就是一个银行账户里面的数字,钱是没有用的,如果一直在银行放者就是一个数字。

提问2:对于如何教育下一代的建议?

保罗回到,小猴子看到啥学啥。很难教育下一代做哪些事业,传承哪些。但是如果你是老猴子做了一些有意义的事,小猴子也会一样。

提问3(笔者):关于零利率和负利率,如果您是美国联储主席,会如何决定货币政策?

保罗答复,长期的零利率导致了很多问题,延迟退出时机越长,退出时候的成本越大。所以,如果我是联储主席,我会尽快提高利率。但是,提高利率的初期对于股市不是大问题。

正式对话结束,后面是一些现场的互动,他和大家轻松交流,签名高尔夫球等。