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如何将基本面分析和技术分析结合(二)

2014/9/3 15:11:00      点击:
前记:这是我好多年前在外资机构做操盘手的时候,写的一篇关于技术分析和基本面分析结合的文章,当时引起了业内广泛的关注,经过了这么多年,我又有了一些心得,现在将心得发来,供大家参考。
  由于个人的经历,十多年一直伴随着技术分析,中间也做过一些年头的基本面研究,做过研究员,这两者后来一直伴随着我的交易,所以对两者的运用和各自存在的缺陷,以及如何互补,等有一些浅薄的理解。

三、基本面派攻击技术派的主要理由是站不住脚的
    基本面派攻击技术派的主要理由有两个:第一,技术分析的预言自我应验;第二,到底能否用过去的价格资料来预测下一步的价格方向?
    其实基本面派并没有深层次地了解技术分析理论,技术理论有十几种,仅技术指标一项,就在80种以上,对每个理论或者每个价格现状,历来都是仁者见仁、智者见智。

   我们以形态理论为例,价格形态是客观的,而研读形态不是一门科学,而是一门艺术,具体以M(双头)来说明,M形在完成之前,颈线的确定不是固定的,对交易量和持仓量变化程度的认识也不是固定的,所以对是否是M形会存在较大的争议,很可能被一些分析者认为是矩形,误认为是持续形态,等等,总之,图表形态机会从来没有清楚得能让有经验的分析师们意见一致的时候,即便大多数分析者预测差不多,但他们也不一定在同时以同样的方式入市,可能提前入市,也可能确认后入市,也可能反扑时入市。
     图表形态例如M形绝对不是某个人首次异想天开地提出来,然后全球的投资者都跟从,例如形成M形就看空,然后M形就成了日后的价格规律,除非这个人是上帝,为人类规定好了一切规律。实际中,图表形态在开始就已经存在,只不过后来被某个人发现了,并且提出来,其他人就用过去的历史数据来检测这个形态,发现吻合率比较高,在预测未来走势的时候,也是屡屡得手,于是图表形态就形成一个基本理论,被传播开来。技术分析的其他理论派别和形态理论是一样的。

    基本面派觉得技术分析不靠谱的主要原因,在于他们不了解技术分析的理论基础,其实技术分析的理论基础是群体规律,大致意思是指,个体的运动是没有规律的,但群体的运动是有规律的,就如同量子力学的理论,在微观世界中,单个粒子的运动是不确定的,测不准是准则,但多个粒子的运动是有规律可循的,能够发现并利用这些规律。这些规律的发现和解释是基于历史数据和心理学,一些技术理论是可以用心理学来解释的,只不过在介绍技术分析的书籍中,大都是直接把技术理论提出来,而没有去解释背后隐藏的理论基础。

   关于第二点疑问,过去的价格数据是否能否预测未来,这其实也是基本面派面临的问题,基本面派大量研究过去的历史数据,无非就是希望从这些历史数据中判断出未来的走势,所以在这一点上,基本面派攻击了技术分析派,其实也等于攻击了自己。

   其实,大量的实践经验表明,大部分时候基本面是无法清晰地判断行情方向的,大部分时候都是模棱两可,而在这个时候,在基本面模棱两可的时候,技术分析却可以清晰地判出未来的一个方向,这在交易中是常见的,所以在对未来未知的情况下,交易员依然是可以稳定盈利的。
  为何大部分时候,用基本面分析,总分析的不清楚,模糊两可?多也有理由,空也有理由。
  主要因为:大部分时候商品的供需并不是极端不平衡,大多是平稳,或者平稳偏紧,或者平稳偏松。而只有供需显著不平衡的时候,市场才会爆发大行情,快速上涨,涨幅和涨速较大。
      所谓的无大行情,主要因为两个方面:第一,基本面平衡,供需对接,没出现矛盾,所以价格维持不变,在盘中,体现在行情的上下震荡,但无趋势;另一方面,基本面是缓慢不平衡,供需矛盾变化的比较缓慢,例如供给缓慢跟不上需求,或者需求缓慢跟不上供给,在盘中体现出的是缓慢上涨或缓慢下跌,价格的走势是有趋势,但涨速较慢,路径复杂,二进一退,涨幅需要在较长的时间内完成。
   在现代工业化时代,工业大规模生产,国内产能又普遍过剩, 所以不容易发生短缺,而需求由经济增速决定,需求通常也是缓慢上升或缓慢下降,所以工业品的供需在大多时候是缓慢偏紧或缓慢偏多,所以在技术上, 就体现在震荡上涨或者震荡下跌,上涨或下跌的速速较为缓慢。
   农产品而言,需求较为稳定,供需矛盾主要由供给引发,而供给又主要由天气决定,但灾害性的天气总是较少发生(否则人类就生灵涂炭了), 这就决定了农产品的供需在大部分时候是比较平稳变化。

    所以,在大部分时候,供需是缓慢变化的,而不是显著偏离,所以利多和利空之间的力量缺乏显著的力量差异,两者力量在某一个时刻也是略微多一点或略微少一点, 但是在“略微”这个角度上,除非你是很资深的专业人士,否则你很难觉察出利多或利空的基本面谁更强一些因为两者相近,因此你也就很难判断出该品种最终是应该看涨, 还是应该看跌。
    而市场中的机构的研究员也好,还是分析师也好,等等,只有即懂研究、又深入产业、又有挺长时间跟踪过的资深人员,才能灵敏地察觉出两者的“略微”强弱,从而辨识出未来的方向,而大多人不是很专业的人士,包括常 见的研究员,要不缺乏时间的长期跟踪,要不就是没有深入到产业链的第一线敏感度,要不就逻辑有问题、研究水平不行,这几个不能同时具备,是很难能知道两者的“略微”强弱。

   很庆幸的时候,当你无法用基本面判断行情,当基本面矛盾不显著的时候,也就是你很难用基本面判断方向、做单的时候,而此时如果你精通技术分析,很多时候却可以清晰地用技术分析来判断方向,来做单,来获得盈利,此时对于方向的判断,基本面远不如技术分析。 
    可惜的是,基本门派总是不愿意放下自己的身子,来认真地学习和研究技术分析,总是高高在上,即使学习了技术分析,由于眼里对技术分析有点鄙视,骨头里已经充满着基本面,所以对技术分析的研究比较浅薄,都是懂了一些皮毛,然后就想用技术分析去分析行情,甚至交易,发现错了、亏了,就回来埋怨技术分析是误人子弟,认为技术分析完全是骗人的傻叉理论,最后抛之,头脑里对技术分析又多了几分鄙视。