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为什么普通人“期望的曲线”是向下的?

2017-04-06 15:27:55      点击:

在赌场中,赌场老板的“期望曲线”是稳步上升的,他们通过复杂的概率计算,并通过巧妙的掩盖,用看似公平的规则稳定地赚着大钱;在市场中,高手们也利用概率的规律,通过反复地执行一套有优势的系统,稳定地赚着大钱,他们都是真正的职业玩家。

如果你相信市场是完全有效的,就不值得学习所有有关金融投资的理论,因为“买入并持有策略”将是最佳策略;如果你相信市场不是完全有效的,那就应该相信市场中有人能够稳定的盈利,另外一个证据是市场永远是亏损的人占多数,盈利的人占少数,并且市场是零和的(不计算交易费用),所以,绝大部分人的“期望曲线”是向下的,自然有少数人期望曲线向上。

既然你看到的绝大部分是亏损的,那钱到哪里去了呢?钱不会变少,所以市场中少量的人赚取了多数人的钱,这个事实也是能够经受住推敲的,如果市场是随机漫步的,那么应该是一半人赚钱,一半人亏钱才对,既然不是这种分布,说明市场不是随机漫步的,更不是完全有效的。

在此,我要定义两个术语:一是“职业赌徒”(或职业交易者),二是“赌徒”,他们的显著区别是“期望曲线”的方向。

还有一个类别,我们暂且叫做“伪职业股民”,“伪职业股民”的典型状态:开盘9点准时坐到电脑面前,根据图形或者经验交易,稍微有点经验的人,设置一个止损价位,更多的人,买入之后就等着命运的安排,赚了就套现,亏了就死扛,年复一年周而复始的这样操作。他们天天废寝忘食的研究指标和基本面,在外人看来,觉得他们很专业,也很努力,但是在我看来,这些天天盯盘的“伪职业股民”,就和在赌场拿着路纸,根据上一次盘口的大小押注的赌徒无异,所以,我把这类人也归入“赌徒”类别,只是因为某些普世价值观存在,赌博让人唾弃,而交易却让他们能够名正言顺的享受赌博的快感,因为交易给人的兴奋感和赌博是无本质区别的,同样,两者都会受人性的驱使。

他们的具体区别如下:

最具备讽刺意义的是,赌徒们不承认交易的赌博性质,而承认交易有赌博性质的,反而才不是赌徒。


其实,这也是职业赌徒和赌徒的区别,职业赌徒能够驾驭人性,克服赌性;而赌徒则被人性驾驭,被赌性左右。我比较敬佩职业赌徒,因为职业赌徒已经脱离了“赌”的本质,他们在金融市场中就是那百里挑一能够盈利的精英,国外的很多顶尖对冲基金经理都是德州扑克高手,他们通过概率解决所有博弈性问题,包括交易在内。

不过,交易的难度比赌博更大,主要在于两点,一是赔率的不确定性,二是时效的滞后性。

在赌博中,赔率几乎是确定的,只要你每次下注1元,那你就最多输1元,但交易不是。就股票而言,很多股票在最初几乎无波动,然后突然大幅波动,换句话说,就是行情的方差大,不易以线性模型来拟合,这种情况也叫做金融市场的厚尾性,越难的市场,其波动越接近随机,且波动率的变化越大,并且还会出现极端情况跳空和涨跌停的流动性风险,这些因素导致了赔率的不确定性。

交易时效的滞后性也是非常值得关注的方面,赌博的结果会在最长不超过几分钟内显示出来,而交易则不会。一个长期趋势追踪系统可以拿上几年的时间,这非常考验人的耐心,即便是你有一个期望为正的交易系统,也少有人能够根据系统一直持仓,特别是在赚钱的时候,不要小看这点,因为过早的套现,导致了赔率的变化,最终让微弱的优势消失。

以上这两点因素,是交易比一般的赌博更加困难的主要因素,这些因素都是作用于人性展现出来的。很多技术分析专家和苦苦寻找方法的人不理解,其实很多方法都能够赚钱,只是他们过不了人性这一关,做不到一致性而已,他们研究的方向也许出现了本质的错误。

我并没有去刻意忽视交易方法,任何一套系统,都是建立在交易方法之上的。但是,交易理念解决不好,再好的方法都无法实现盈利,随便给你一套系统: MA5上穿MA20做多,反之做空,你觉得能不能赚钱?它当然能赚钱,并且比很多基金和专业的投资机构都赚的多,但是你能做到一致性吗?

如果你能做到一致性,那么恭喜你就是那百里挑一的人了。所以,解决一致性的问题,是本书的目标之一,但是这里我要给出一个先导结论,那就是一致性极难做到,不是难,是极难,难在哪里,后面我会尝试解释清楚。