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投资者如何具有鹰的眼光? 发现市场不正确的一面!

2017-08-21 20:52:02      点击:

在期货市场里由于投资大众的推动造就了丰富多彩的波动曲线,他们是历史的创造者,但却不一定是利益的分享者。他们的群体行为时常表现为盲目性游走,犹如茫茫草原中的狼群在寻食目标中的羊群。狼的视野基本局限在二度空间中搜寻--羊在哪里?然而,天空上的鹰以其三维的立体视角却能准确地知道羊的方位。对狼来说,鹰是神,是先知。

本文要与读者探讨的是:投资者如何具有鹰的眼光?如何从平面思维走向立体思维?从哲学中可以找到答案:辩证法是卓越投资人看待问题,解决问题的重要思维方法。

一、 认识市场

在当今的期货市场中,绝大多数人都认同这样一个事实:"市场永远不会错。"其含义是:①市场的行为是有效率的,它包容一切因素于价格波动之中;②绝不可将自己的主观意愿强加于市场,一定要做一个追随趋势者,不要做一个预测趋势者;③如果存在交易上的失败,那么肯定是自己的错,而不是市场。

本文将指出:上述论点存在很大缺陷,它仅反映市场特性的一个侧面。如果说该观点有其正确的一面,那在于市场现时的表现对投资者来说总是正确的、是客观存在的、是市场所有参与者意识的预期表现。它对短期波动的技术性分析是有一定作用的。辩证唯物主义认为:实践是检验真理的唯一标准。投资决策的正确与否都要经过市场的验证,从这点意义上说该论点对于检验交易结果具有现实的指导价值。然而,如果以此点出发对未来市场格局进行评判却显得力不从心,无法使自己的眼光在战略上有所拓展。

值得庆幸的事,市场并不是有效和完善的,现时市场对未来总是错误的,市场向前发展的每一步都是对过去市场表现的否定,同时对当前市场的肯定!因此,市场既具有正确的一面,同时也有不正确的一面,它是市场内部发展中矛盾统一体的两个方面。

如果我们从"市场总是不断地被否定"的观点出发,那么将为我们对市场未来的推测打开广阔的思维天地。做期货就是做未来,也就是要求投资者站在全局的立场上把握市场未来一段时期发展的方向及目标,超越现时市场的时间与空间。这才是期货交易制胜的法宝所在,"超越市场"正是这个含义。

可见,"市场永远不会错"的观点是相对静止和片面的,它否认人们具有主观能动地认识事物的能力。而"市场总是不断地被否定"的观点是以动态眼光来预测市场,对战略性地指导操作才具有现实意义。

二、 市场特性

如果不对市场特性做进一步剖析,就无法消除期货领域对市场看法所存在的种种误区,也就无法帮助人们理解超越市场的客观依据以及可能性。

首先,万事万物的运动是有规律的,市场也不例外。市场通常表现出混混沌沌、随机波动的状态,但内部存在着有序的发展进程。也就是说,市场的变化总是由一系列的偶然性事件组成,但之中始终贯穿着必然性事件的发生。可见,市场就是一种包容偶然性和必然性、随机性和规律性的统一体,市场具有可测和不可测双重特性。

偶然性事件的发生使得期货中随机漫步理论有其存在的狭小空间,同时也使我们清醒地认识到有超出人们认识范围的盲区,显现出风险控制的重要性和必要性,更别谈自身在分析决策方面存在着错误。"神"的面纱在这个市场上不存在,做个真正有思维的人才是最重要和有可能生存的。市场有序发展的规律性、必然性,才是期货投资者努力追求的东西,才是投资成功的客观依据所在。人们对市场有了可认知的基础才有了可理性分析、预测的可能,才有了专家的存在。更多经典好文在期乐会因而投资界无专家的论调是幼稚可笑的,是世界不可认识论的翻版。在这里我有必要对投资专家做个简单的定义:善于从为数不多的实践中迅速地总结经验,并抽象地提炼出带有真理性的东西;能够较好地把握市场的内在发展方向和演变规律并以此来指导具体操作的人。

本节所要强调的是:市场是有规律的。如何分析市场、掌握规律,才是下面讨论的中心议题。

三、 如何超越

说到这里,我不能不举个经典事例,以使大家更好地理解超越的含义和该文所要达到的目的。

在抗日战争爆发初期,国共两党许多高级将领以及民主人士对抗战的局势和前景众说纷纭,更多地是迷茫。当时流行两种说法:1)悲观的亡国论;2)乐观的速战论(犹如期市中的多空论坛)。鉴此,毛泽东为了使全党全军认清形势、统一思想,更好地实施战略方针,以其深邃的目光和辩证思维,写出了著名的《论持久战》。文中指出:抗日战争是持久的,胜利一定是属于中国人民。他推断战争的发展将历经三个阶段:战略防御、战略相持、战略反攻。文中毛泽东对影响战争发展的主要矛盾方面以及演变过程做了详尽的基本分析。八年的抗战事实证明了毛泽东战略分析的正确性,这种对局势未来发展的时间、空间和可能结局的战略性评估,就是一种超越。

毛泽东在他的军事论著中无处不闪现着辩证唯物主义哲学思想,他善于应用矛盾分析方法和辩证思维方式具体地指导战争实践。下面,请允许我对领袖人物做个小议:领袖人物之所以成为某行业的领袖,是因为他们对所从事领域问题的大彻大悟,很好地预见和把握事物的发展规律并始终如一地坚持着。其实,我们做期货投资,分析问题的方式方法又何偿不是如此呢?各行各业的道理在哲学的层次上都是相通的。下面,继续讨论如何使投资决策者具有领袖的卓越目光,对市场未来目标进行时间和空间的战略锁定。

矛盾是一切事物发展变化的原动力。在众多的矛盾中,主要矛盾在事物的发展过程中始终处于主导地位,它的地位变化将导致事物进程的飞跃和质变。因此市场分析的首要任务就是抓住影响当前行情各类因素中的主要因素。只有这样才能对局势的变化趋向有着总体的判断,才不至于在交易中犯下原则性错误!当今期货市场中矛盾的主要方面有:国际国内政治经济环境、商品的供求状况、国家政策倾向、成本、库存等。我们会发觉,如果分析仅停留在对市场当前基本状况的研判,既使是再正确还是不够的,还处在相对静态的把握中,对于行情的纵深时空难以推测,达不到"一揽众山小"的境界。

随着时间的推移,主次矛盾力量、地位都将发生变化,行情的波动自然向纵深推进。如果事先就矛盾的演变过程做些合理的假设和推导,那么,在新的市场前题下,我们对市场将来的可能格局就有了全局性的把握。可以说,超越市场的真谛在于以动态而不是静态的眼光,洞察影响市场的主要及次要矛盾,以及矛盾演化中力量的消长和地位的转化,再综合技术分析等手段,以期很好地超越现时的市场表现对未来的市场定位有着较清淅的认识。如果我们做到这点,那么一切尽在掌握。

说到这里,有必要结合期货市场的具体表现行为做进一步的剖析。

在期货市场上,行情的波动总是表现为从一种平衡态的打破过渡到另外一种平衡态,而市场分析的重点就在于如何研判市场从现有状态到将来状态之间的时空差。

当影响市场的各类矛盾力量相当时,市场处于一种相对静止状态,市场内部暂无足够能量打破这种平衡,行情将依照市场情绪和技术信号走动。这种状态可能会持续一段时间,但决不可能永久性存在,因为市场内部矛盾存在着力量的不平衡性。当这种不平衡性所积累的能量到达一定程度时,行情的爆发将是一种必然趋向。这就要求我们预先洞察引导市场产生突变的主要因素,超前地把握这一战机,而不是机械地等待经典的技术信号出现。而抓住这种内在的必然性动向就为我们交易的时机和方向奠定了必胜的前题。

如果市场平衡的打破仅仅是市场经历了一段时期修正之后原有趋势的继续,那么很显然主导市场的主要矛盾性质仍然没有改变,仍然在向纵深挺进;但如果多空矛盾量的积累到达了不得不改变的结局,那么,市场趋向的质变将不可避免,也就是行情要反转了。这时,如果人们不对市场内在基本矛盾已经改变的事实做进一步透析,而是等到技术面反转确立后再醒悟的话,那么,交易必将陷入被动局面,同时,也可能丧失大展宏图的良机。

对于市场质变情况的讨论,我愿意再费些笔墨。反转状态巨大反差的存在,诱使着陶金人们的狂热和幻想。如果人们仅从技术分析的角度去判定一个有着长期趋势的市场正走向尽头,那么交易注定是要失败的。成功的概率太小,小到可能只有1%,因为所有的技术分析都是市场外在表象的一种解释。我这样说并非要放弃反转状态的捕捉,恰恰相反,这种孕育重大机遇的行情,不但值得挖掘而且存在分析的可能。我们如果潜入市场内部对些本质的因素做些分析,会发现主导市场趋势的因素正在消退,取而代之的是新生力量的壮大。这是一种从局部质变走向全面质变的过程。然而,市场的外在表现可能仍和过去一样!机遇就是这样悄然产生。

当市场的外在表现和内在客观需要产生的分歧越大、背离越大,或者说当前状况远离内在平衡区越远,那么今后积累的能量所释放的反向波动将越深远。看到这点,还不足以指导具体操作。如果你的理性反向操作还没有得到投资大众的认可和响应,市场依旧处在狂热投机力量的推动下,那么很可能迫使过早介入的头寸止损出场。所以,即使在富有创意的设想下,仍需要耐心等待,等待各类分析手段的进一步暗示,等待"一而再,再而衰"的境地,随后全线出击。我们强调顺势操作,不仅表现在外在的趋势,更重要的是内在趋势的转变。

在把握市场内在突破条件成熟的前题下,必须对市场未来的定位,也即达到另一种平衡所需的时间和所能到达的空间做一番战略性评估。通过对矛盾各方力量消长过程的合理推断,通过对行情图表的技术研判,我们不难对市场将来的格局有着较为宏观的描绘,而这就是我们分析市场的核心所在。我们的眼光并不仅局限在当前的市场,而是投向未来的时空。

当今,全球最著名的金融投资专家索罗斯,被人誉为"走在行情曲线前面的人"。他的投资思想大多从"市场是有缺陷的,并非完全有效率的、以及群体行为与市场之间的反射论点"所衍生出。其实,本文的中心议题是:发现市场不正确的一面,利用这种差距进行交易,在市场自身的修正当中赢得利润。这同样是走在曲线前面!有了正确理论思想的武装,才能较好地指导实践,才 能产生正确的行为结果。我打算从亲身参与的实际交易中举个典型的实战事例与大家共享。

98年中期我受公司委托协助某客户从事国内期铜交易。在大型资金运作前,投资小组成员对铜的基本面背景做了反复多次的研讨,对总体趋向做出了偏空的定论。随着交易基本仓位的逐步建立,我们对行情发展的认识也进一步深入,但仍缺乏完整的行动指导方案--铜市的趋向及可能目标的评估。对此我做了总体分析。

记得98年8月底和10月初,在《期货日报》上我曾就铜市撰写了两篇分析文章:《铜市-暗流涌动、破位即在》和《铜市的内在方向及目标》。文中主要指出,影响当时铜的基本因素有两方面:1)东南亚、俄罗斯和巴西的金融危机的进一步恶化,直接导致了全球铜的需求低迷;2)LME铜的库存不断从隐性走向显性过程,显示出全球大铜商在压低成本、扩大生产的趋向。因此,铜市的反复走低将是年内的主导方向。实际情况是:供求的失衡导致多方节节失利,国内铜经长达三个月的调整后在10月份开盘第一天即告向下突破;国际铜在下降三角契形中疲惫振荡,多头死守1600美元一线,但最终在11月中旬败退。

文中还对LME铜可能到达的目标区域做出推测:铜市只有切入世界铜的平均成本价(约1400美元/吨),甚至更低时,铜的市况才有根本性改变。结果是LME铜在99年3月曾创下1372美元的低点。

正是在这种思路的指导下,我们在交易上持有大量的空头头寸。只要市场根本情况不改变,手中的空单方向就不变。随着形势的发展在预期中进行,手中的持仓不断加码并反复向后期月份迁移,这种情况持续达5个月之久,显然投资业绩是骄人的,资金的回报率达300%以上。

四、"先胜"原则

现在,读者对于超越市场的观点应有完整的认识,它提供了人们认识市场的一种思路,而更重要的是如何应用这些知识到具体的操作实践中去,这又是一个策略问题。正确的思路和良好的交易策略是投资成功的前题。策略在本文中尽管不是主题,但仍有必要让投资决策者懂得宏观的、根本性的操作宗旨:"先胜"原则,这是对本文论点的有益和必要的补充。

中国古代兵法中讲究:"先胜而后求战"而不是"先战而后求胜"。把它应用到期货交易中,我主张在每次操作之前应先进行纸上谈兵,对每波行情的策划必须在计划上、资金上、心理上、风险上作好充分的思想准备,在交易还没有实施前,决策者在思想上已经有了必胜的信念。这就是先胜的思想和原则。但如果人们交易凭经验、凭感觉、凭技术信号进行仓促操作,那么结果总是被动的,"预则立,不预则废"就是这个道理。

在这里,先胜的含义类同于超越。这是因为决策者在操作之前必须对市场有总体上的认识和交易上的准备,并正确地评估市场行情将进入什么样的阶段(上升、下降、盘整及反转),以及不同阶段所采取的相应策略。而具备这种分析能力的人不一般,这需要对市场的发展有着超前的把握。

在市场的变幻中,由于事物的复杂性,个人知识的局限性,尽管懂得认识市场的思维方法,但也不可能对每段行情的发展有着完整和清楚的认识,迷茫或者把握不定是极为正常的事。在这种情况下,我们所要做的事是静心观察,而不是急于求战。正所谓"有所为、有所不为",这种谨慎的做法是完全正确的。

毛泽东对于军事作战有句通俗的话:不打无把握之战。伟人尚且如此,我们做期货投资更要树立稳扎稳打的做法,在这里,我要提出"每战必捷"的操作宗旨。也就是说宁愿错失不确定条件下的机会,但也不放过有充分把握的战机。因为在这个残酷的市场上挣钱才是硬道理,丧失金钱将使我们丧失将来的一切市场机遇!

领袖人物之所以成为某行业的领袖,是因为他们对所从事领域问题的大彻大悟,很好地预见和把握事物的发展规律并始终如一地坚持着。其实,我们做期货投资,分析问题的方式方法又何偿不是如此呢?各行各业的道理在哲学的层次上都是相通的。下面,继续讨论如何使投资决策者具有领袖的卓越目光,对市场未来目标进行时间和空间的战略锁定。

矛盾是一切事物发展变化的原动力。在众多的矛盾中,主要矛盾在事物的发展过程中始终处于主导地位,它的地位变化将导致事物进程的飞跃和质变。因此市场分析的首要任务就是抓住影响当前行情各类因素中的主要因素。只有这样才能对局势的变化趋向有着总体的判断,才不至于在交易中犯下原则性错误!当今期货市场中矛盾的主要方面有:国际国内政治经济环境、商品的供求状况、国家政策倾向、成本、库存等。我们会发觉,如果分析仅停留在对市场当前基本状况的研判,既使是再正确还是不够的,还处在相对静态的把握中,对于行情的纵深时空难以推测,达不到"一揽众山小"的境界。

随着时间的推移,主次矛盾力量、地位都将发生变化,行情的波动自然向纵深推进。如果事先就矛盾的演变过程做些合理的假设和推导,那么,在新的市场前题下,我们对市场将来的可能格局就有了全局性的把握。可以说,超越市场的真谛在于以动态而不是静态的眼光,洞察影响市场的主要及次要矛盾,以及矛盾演化中力量的消长和地位的转化,再综合技术分析等手段,以期很好地超越现时的市场表现对未来的市场定位有着较清淅的认识。如果我们做到这点,那么一切尽在掌握。

说到这里,有必要结合期货市场的具体表现行为做进一步的剖析。

在期货市场上,行情的波动总是表现为从一种平衡态的打破过渡到另外一种平衡态,而市场分析的重点就在于如何研判市场从现有状态到将来状态之间的时空差。

当影响市场的各类矛盾力量相当时,市场处于一种相对静止状态,市场内部暂无足够能量打破这种平衡,行情将依照市场情绪和技术信号走动。这种状态可能会持续一段时间,但决不可能永久性存在,因为市场内部矛盾存在着力量的不平衡性。当这种不平衡性所积累的能量到达一定程度时,行情的爆发将是一种必然趋向。这就要求我们预先洞察引导市场产生突变的主要因素,超前地把握这一战机,而不是机械地等待经典的技术信号出现。而抓住这种内在的必然性动向就为我们交易的时机和方向奠定了必胜的前题。

如果市场平衡的打破仅仅是市场经历了一段时期修正之后原有趋势的继续,那么很显然主导市场的主要矛盾性质仍然没有改变,仍然在向纵深挺进;但如果多空矛盾量的积累到达了不得不改变的结局,那么,市场趋向的质变将不可避免,也就是行情要反转了。这时,如果人们不对市场内在基本矛盾已经改变的事实做进一步透析,而是等到技术面反转确立后再醒悟的话,那么,交易必将陷入被动局面,同时,也可能丧失大展宏图的良机。

对于市场质变情况的讨论,我愿意再费些笔墨。反转状态巨大反差的存在,诱使着陶金人们的狂热和幻想。如果人们仅从技术分析的角度去判定一个有着长期趋势的市场正走向尽头,那么交易注定是要失败的。成功的概率太小,小到可能只有1%,因为所有的技术分析都是市场外在表象的一种解释。我这样说并非要放弃反转状态的捕捉,恰恰相反,这种孕育重大机遇的行情,不但值得挖掘而且存在分析的可能。我们如果潜入市场内部对些本质的因素做些分析,会发现主导市场趋势的因素正在消退,取而代之的是新生力量的壮大。这是一种从局部质变走向全面质变的过程。

然而,市场的外在表现可能仍和过去一样!机遇就是这样悄然产生。当市场的外在表现和内在客观需要产生的分歧越大、背离越大,或者说当前状况远离内在平衡区越远,那么今后积累的能量所释放的反向波动将越深远。看到这点,还不足以指导具体操作。如果你的理性反向操作还没有得到投资大众的认可和响应,市场依旧处在狂热投机力量的推动下,那么很可能迫使过早介入的头寸止损出场。所以,即使在富有创意的设想下,仍需要耐心等待,等待各类分析手段的进一步暗示,等待"一而再,再而衰"的境地,随后全线出击。我们强调顺势操作,不仅表现在外在的趋势,更重要的是内在趋势的转变。

在把握市场内在突破条件成熟的前题下,必须对市场未来的定位,也即达到另一种平衡所需的时间和所能到达的空间做一番战略性评估。通过对矛盾各方力量消长过程的合理推断,通过对行情图表的技术研判,我们不难对市场将来的格局有着较为宏观的描绘,而这就是我们分析市场的核心所在。我们的眼光并不仅局限在当前的市场,而是投向未来的时空。

当今,全球最著名的金融投资专家索罗斯,被人誉为"走在行情曲线前面的人"。他的投资思想大多从"市场是有缺陷的,并非完全有效率的、以及群体行为与市场之间的反射论点"所衍生出。其实,本文的中心议题是:发现市场不正确的一面,利用这种差距进行交易,在市场自身的修正当中赢得利润。这同样是走在曲线前面!有了正确理论思想的武装,才能较好地指导实践,才 能产生正确的行为结果。我打算从亲身参与的实际交易中举个典型的实战事例与大家共享。

98年中期我受公司委托协助某客户从事国内期铜交易。在大型资金运作前,投资小组成员对铜的基本面背景做了反复多次的研讨,对总体趋向做出了偏空的定论。随着交易基本仓位的逐步建立,我们对行情发展的认识也进一步深入,但仍缺乏完整的行动指导方案--铜市的趋向及可能目标的评估。对此我做了总体分析。

正是在这种思路的指导下,我们在交易上持有大量的空头头寸。只要市场根本情况不改变,手中的空单方向就不变。随着形势的发展在预期中进行,手中的持仓不断加码并反复向后期月份迁移,这种情况持续达5个月之久,显然投资业绩是骄人的,资金的回报率达300%以上。