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颜金成:像持有土豆那样持有期货

2014/3/31 19:59:04      点击:
前段时间禽流感,有些地区的养鸡户承担不起高额的养殖费用,把鸡鸭贱卖了。笔者得知的一位农户以2元左右的价格收购了几百只农家鸡,饲养了一段时间后,等到禽流感风波过去,狠狠赚了一笔,利润高达几倍。

这件事情,让我想起了期货投资的风险。之前和一些朋友谈起期货,对方是以“风险太大”为由,称不敢碰。这是大多数人了解的期货凶险的一面;另一面,期货却可以是温柔的、善解人意的,甚至是可以以极低的风险换取极高、几乎是确定性收益。

这样说,大多数人可能都不信。但如果我们去了解期货的本质,撇开那些花哨、金融衍生品的外衣,期货其实也不那么神秘和可怕。

先从华尔街一位农产品期货大鳄说起。这位大鳄生于农村,在华尔街通过农产品期货发家,最终身家以亿计。此人发达之后,还经常回到农村工作。他说自己就是个农民,他以简单的农民思维去观察期货市场。国内也有以价值投资的方式投资期货成功的,这里面,也是以农产品期货投资成功者居多。

这些投资农产品期货的大鳄,并没有高超的金融能力,也不太懂财务,甚至不懂经济,他们只是了解农产品。实际上,这也算不上多大的能力。农产品,其实大部分农民都懂。

农产品这个东西的简单,几乎是每个人都可以弄懂的。比如,鸡蛋会不会1块钱一斤?小麦能不能在一年的时间里,涨四五倍?答案估计稍微有点常识的人都知道,鸡蛋不会一块钱一斤,稍微算一算成本就知道,鸡蛋一块钱一斤之前,养鸡场就大量破产了。市场会自我调整,刚性的需求最终会推高蛋价。

同样,小麦也不大可能一年涨四五倍。在我们这个十几亿人口的大国,水稻和小麦这种主要的粮食,只要价格翻一倍,就会导致大批低收入人群的温饱成问题,更何况是四五倍。农产品的价格规律大道至简,简单到是一种生活常识。

这种期货产品的价值衡量,相对于上市公司的股票价值,实在是要简单太多太多。没有高深的技术,也不用考虑太多的政策,决定期货价格的就是供需。

在这样的情况下,期货投资者如果看到一些期货品种的价格出现极端偏向,他们就可以买进去,像股票一样,长期投资,根本不用止损。

假如说,现在土豆的价格跌到了8毛钱一斤,低于红薯、低于小麦、低于玉米。那么,我们这个时候买进做多,会有风险吗?

如果我们把仓位控制好了,像持有一堆土豆那样持有期货(不考虑变质的问题),像持有一群公鸡那样持有期货,我们投资土豆、公鸡的期货,几乎可以保证是无风险的。差别仅仅是,赚多少钱、还有会花多长时间的问题。

土豆的价格太极端了,这最终会导致市场对土豆的需求增长。人们可以拿便宜的土豆来饲养牲畜,可以用土豆代替其他粮食来做饲料。土豆的需求最终会增长的。

土豆是安全的,被人类食用了几千年,中间发生过瘟疫,出现过虫害,也可能有人谣传土豆不利于健康,但是人类上千年的食用历史会告诉你,土豆的价值的稳定性,远远高于上市公司的股票。

回到期货的风险上来,人们对于期货的迷惑主要在于,土豆期货不再是土豆,它多了期货两个字。多了这两个字,神秘感增加了。人性的贪婪与恐惧也遮蔽了对真相的认识。同样是鸡肉,当它是鸡肉期货的时候,人们似乎看不懂;但当它只是一只只鸡的时候,一个农民就明白了。

期货催生了人们赌博的欲望,使得人们喜欢在短时间来回交易。与此同时,期货业催生了人们一夜暴富的欲望,使得人们把杠杆放到无限大。这样的情况下,即使土豆明年100%会上涨到2元一斤,投资者也已经早就在此之前被市场清洗出局。